农林牧渔行业周报：CPI连续4月同比下行，政策多维发力提振2025H2猪价

　　周观察：CPI连续4月同比下行，政策多维发力提振2025H2猪价

　　加速出栏后猪价企稳，6月下旬或仍面临一定出栏压力但预计有限。据涌益咨询，截至2025年6月13日，全国生猪均价14.02元/公斤，周环比-0.05元/公斤，同比-4.73元/公斤。6月上旬加速出栏后猪价当前已企稳，且受“蝴蝶”台风及南方雨季降雨影响，生猪调运难度加大对短期猪价形成支撑。展望6月下旬，猪企面临半年度出栏计划完成压力以及高温进一步降重压力，猪价或再有阶段性承压，但整体生猪大供给已逐步进入Q3收缩阶段，预计猪价下行空间及维持时间有限，2025Q3猪价中枢上移趋势不变。

　　CPI连续4月同比下行，2025H2猪价或对我国CPI目标形成拖累。据国家统计局，2025年5月我国CPI同比-0.1%，1-5月累计同比-0.1%。我国猪肉占CPI权重1.29%，2025年5月CPI中猪肉当月同比+3.10%，1-5月累计同比+6.50%。2025年1-5月猪肉价格同比变动对我国CPI同比有正向驱动，但预计自6月起在2024年高基数影响下，猪价对CPI同比的驱动或由正转负。2025年我国CPI目标同比+2%，有一定压力，政策层面或通过提振猪价等措施控制猪价同比下行对CPI的负面影响。

　　政策层面或通过严查检疫调运、环保督察、单向收储等多重措施调控产能及猪肉供给，推动猪价上行。环保督察方面，湖南省生态环境厅联合农业农村厅印发《关于进一步加强畜禽粪污综合利用和监督管理工作的通知》及《关于开展畜禽养殖污染地毯式排查整治工作的通知》集中用3个月时间在全省范围内对畜禽养殖地毯式排查，严厉打击违法排污行为。此外，辽宁、河南、四川等多地均同步开展畜禽污染治理行动。

　　周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化

　　基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（6.9-6.13）:农业跑赢大盘1.87个百分点

　　本周上证指数下跌0.25%，农业指数上涨1.62%，跑赢大盘1.87个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，源飞宠物（+12.41%）、晓鸣股份（+7.33%）、神农集团（+6.64%）领涨。

　　本周价格跟踪（6.9-6.13）:本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨

　　6月13日全国外三元生猪均价为14.02元/kg，较上周下跌0.04元/kg；仔猪均价为32.89元/kg，较上周下跌1.62元/kg；白条肉均价18.41元/kg，较上周下跌0.12元/kg。6月13日猪料比价为4.17:1。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦