军工行业周报：中国双航母编队首次在西太演练

　　报告摘要

　　本周要闻：

　　中国双航母编队首次在西太演练

　　近日，辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋开展训练，这是中国双航母编队首次同时现身西太平洋。中国海军新闻发言人王学猛海军大校表示，中国海军辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋等海域开展训练，检验部队远海防卫和联合作战能力。这是根据年度计划组织的例行性训练，旨在不断提高履行使命能力，符合相关国际法和国际实践，不针对特定国家和目标。据军事专家分析，通过近期的远航和训练来看，中国海军航母战斗力又有了新的进步，单舰一昼夜放飞战斗机的数量也明显增加，训练水平不断提升。下一步，配置电磁弹射和阻拦装置的福建舰服役之后，也将会有新的机种、新的机型服役，中国航母作战实力将进一步增强。

　　行业观点：

　　近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

　　风险提示：

　　军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。

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太平洋 马浩然