装备制造行业周报（6月第2周）：需求疲弱下光伏硅料继续承压
市场行情回顾：
上周（2025.06.09-2025.06.13）5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-1.17%、-0.46%及-0.85%，在31个申万一级行业中排名分别为第21、17、19位；同期沪深300涨跌幅为-0.25%。
行业观点：
工程机械：5月国内挖掘机销量小幅下滑。据中国工程机械工业协会数据，2025年5月，销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%；其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。从累计数据看，2025年1-5月，国内销量57501台，同比增长25.7%，出口44215台，同比增长8.2%，国内外都实现了销量增长。5月份国内销量同比下滑，主要是一季度旺季需求提前释放以及下游开工的短期波动所致。我们认为，工程机械存量设备正进入更新替换上行期，同时在专项债及超长期国债等政策支持下，国内工程机械具备中长期趋势向上的基础。
汽车：今年1-5月全国新能源车渗透率维持较高水平。据乘联会数据，2025年1-5月，全国乘用车累计零售881.1万辆，同比增长9.1%，新能源车1-5月累计零售435.1万辆，同比增长34.1%，渗透率达49.38%，渗透率维持较高水平。我们认为，当前整车市场虽然在部分地区“以旧换新和报废更新”补贴暂停的影响下，面临一定的调整，但长期看，国内新能源车的发展仍然具有广阔的空间，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。
光伏：硅料环节依旧承压。上周光伏硅料持续承压，N型多晶硅价格指数由35.21元/千克下降至35.11元/千克；其中N型复投料均价由36.5元/千克下降至36元/千克，N型颗粒硅均价由34元/千克下降至33.5元/千克。价格下跌的主要原因仍是需求萎缩。硅料企业在价格持续下行周期销售压力较大，部分企业迫于出货压力或检修压力跟随主流价格跌价出货。展望后市，光伏电池厂商生产意愿较弱；另外下游组件厂采购需求缩紧导致需求偏弱。行业下游需求下滑背景下，硅料依旧面临较大压力。
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