欧洲电动车销量月报（2025年5月）：持续复苏，5月同比增速继续创年内新高

　　2025年5月欧洲9国新能源车销量22.6万辆，同比+36.2%

　　欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024年后，2025年开年呈现出明显的复苏趋势，5月新能源汽车销量同比增速继续创年内新高。2025年5月欧洲9国新能源车销量22.6万辆，同比+36.2%，新能源渗透率27.0%，同比+6.8pcts。其中，BEV销量14.1万辆，同比+28.2%；PHEV销量8.5万辆，同比+52.1%。

　　（1）德国：在前期低基数下，2025年以来德国电车销量同比明显修复。大众集团的电动化转型促进了德国BEV市场发展。5月，大众集团占据德国BEV市场49.8%的份额。据大众德国官网，大众集团为ID系列电车提供3500-6000欧元不等的价格折扣，目前持续至2025年6月30日（2024Q4即存在此折扣）。2025年5月德国BEV销量4.3万辆，同比+44.9%，占比18.0%，同比+5.4pcts；PHEV销量2.5万辆，同比+79.4%，占比10.5%，同比+4.6pcts。

　　（2）英国：制造商对新产品的折扣继续支撑市场，尤其是电动汽车。2025年5月英国BEV销量3.3万辆，同比+25.8%；PHEV销量1.8万辆，同比+50.8%。

　　（3）法国：5月法国汽车大盘以及电车市场均出现下滑。一方面是前期基数较高，2024年法国电车市场受到了社会租赁计划的有效带动，该计划预计将于2025年9月回归，预计法国电车销量将在9月之后更为强劲。另一方面是部分车型仍在等待获取2025年补贴资格。2025年5月法国BEV销量1.9万辆，同比-18.9%；PHEV销量0.82万辆，同比-19.8%。

　　（4）西班牙：各细分市场新车型的不断推出、品牌的促销活动、MOVES Ⅲ补贴计划以及购买电动汽车的15%个人所得税减免延长，共同推动电动化转型。西班牙也正希望吸引相关投资，并致力于成为投资中心。

　　投资建议

　　欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，原计划于2025年收紧碳排放考核目标，改为考核2025-2027年三年的平均值，时间线上有所延缓但总体趋势不变。且各车企此前为应对即将收紧的考核要求，陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电车市场放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团、和胜股份；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。

　　风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。

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开源证券 殷晟路,王嘉懿