2025年5月银行理财市场月报：存款搬家效应强化，信披新规和科创债布局引关注

　　投资要点

　　监管政策及资管市场要闻解读：

　　5月23日，国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》：直指公募银行理财产品，从三大维度强化信息披露框架：披露渠道标准化（国家金融监督管理总局认可的信息披露平台）、披露频率精细化（各项时间节点更细化）、披露内容规范化（重点聚焦业绩基准、过往业绩和资产穿透三大方面）。

　　银行理财产品业绩比较基准与费率“双降”：在低利率环境与资产荒压力下，为匹配市场实际收益预期、缓解投资者因“预期落差”引发的赎回压力，理财子公司密集启动业绩比较基准下调机制。基准下调增加了客户流失风险，理财公司通过费率让利稳定客户，形成“收益压力→基准下调→降费稳客”的传导链条。行业可持续发展需突破短期价格战逻辑。

　　理财公司多角度响应“长钱长投”号召：理财公司正由规模扩张迈向价值深耕，通过响应政策、创新工具及构建产业生态，促进科技与资本深度融合。另一方面，科技型企业高风险、长周期的特征，也对理财公司的深度投后管理能力（如技术估值模型构建、产业链资源整合等）提出了更高要求，理财公司需持续强化自身的投研与风控能力建设。

　　存续：规模维持扩张，收益率普遍回落。1、5月全市场理财产品存续规模维持扩张，环比增长0.63%至31.30万亿元，同比增长7.77%。从市场演变趋势上看，2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模稳步扩张，折射出投资者在流动性与收益性诉求间的动态平衡。2、5月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.44%，环比回落5.14BP，与货币基金的收益差呈趋势性收敛；纯固收产品年化收益率为2.66%，环比下行0.44个百分点；固收+产品年化收益率为2.44%，环比下行0.20个百分点。3全市场理财破净率指标5月继续回落至1.8%，环比收窄0.9个百分点。

　　新发：固收+产品发行占主导，业绩基准延续下行。5月理财公司新发产品规模环比延续回落，产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品占据主导地位。新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，与存款利率下调形成联动，凸显理财机构对利率中枢长期低位运行预期的定价共识。

　　到期：封闭式产品达标率84.07%，定开型产品达标率66.93%。5月封闭式理财产品达标率为84.07%，较4月环比上升0.47个百分点；5月定开型理财产品达标率为66.93%，较4月环比回落2.61个百分点。

　　风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。

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华宝证券 蔡梦苑,周佳卉