房地产行业报告：更大力度推动止跌回稳 预期政策再发力
投资要点
根据国家统计局数据，25年1-5月，全国新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%，降幅较上月扩大0.1pct；其中住宅销售面积下降2.6%。新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%，降幅较上月扩大0.6pct；其中住宅销售额下降2.8%。全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，降幅扩大0.4pct，2025年5月70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。地产数据有所走弱，预期政策将再发力。
行业基本面跟踪
（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为173.64万方，本年累计新房成交面积为4075.76万方，累计同比+0%。30大中城市近四周平均成交面积为183.48万方，同比-6.1%，环比-1.4%其中一线城市近四周平均成交面积为55.99万方，同比+9.3%，环比-4.1%，二线城市近四周平均成交面积为88.76万方，同比-15%，环比+3.6%，三线城市近四周平均成交面积为41.73万方，同比-1.9%，环比-7.6%。上周14城商品住宅可售面积为7982.54万方，同比-12.18%环比+0.62%，14城去化周期为16.78个月，其中一线城市去化周期为11.9个月。
（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为228.53万方，本年累计二手房成交面积为5324.71万方，累计同比+25.4%。20城近四周平均成交面积为222万方，同比+3.3%，环比-2.4%。截至2025/6/2全国城市二手房出售挂牌量指数为15.62，环比-0.1%，挂牌价指数为154.24，环比-0.26%。
（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为51宗，成交住宅类土地数量为43宗，新增供应商服类土地数量为66宗，成交商服类土地数量为41宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.63，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.58。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为6409元/平方米，溢价率为5.35%，环比+0.2pct，成交商服类土地楼面均价为2539.75元/平方米，溢价率为0.36%，环比-0.47pct。
行情回顾：
上周A股申万一级房地产行业指数下跌1.76%，沪深300指数下跌0.25%，房地产指数跑输沪深300指数1.51pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨3.15%，恒生综合指数上涨0.89%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数2.25pct。
风险提示：
政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。
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