国防军工行业深度报告：CJ-1000A突破国际技术封锁，助力C919实现航空中国心

　　投资要点

　　从技术备份到核心动力自主可控，美国技术封锁倒逼中国航空工业体系正迈向更高层次的自立自强：作为中国航空工业自主创新的重要成果，CJ-1000A是我国首款完全自主研发的大涵道比商用涡扇发动机，其设计初衷是为国产C919窄体客机提供核心动力支持。目前C919仍依赖进口的LEAP-1C发动机作为唯一动力来源，但CJ-1000A已在推重比、高温合金材料应用和高效冷却技术等核心指标上实现反超，展现出显著的技术后发优势。然而，该发动机面临国际适航认证体系壁垒和关键零部件供应链本土化不足的双重挑战，短期内难以完全替代进口型号。在中美技术博弈背景下，美国对C919发动机断供的潜在风险，反而成为推动长江1000A加速产业化的重要契机。这一突破不仅意味着中国航空装备从“技术备选”迈向“核心主力”的战略转型，更标志着我国首次构建起覆盖设计、材料、制造的完整航空发动机自主产业链，为C919客机装上了真正意义上的中国心脏。

　　未来20年中国商发市场规模平均每年超千亿：未来20年，全球商用涡扇发动机需求强劲。中国航发预测同期交付量超8.7万台，价值约1.5万亿美元。2023年底全球在役发动机5.6万台，中国占16%。预计2043年中国机队规模将达2.1万台，占比超20%。窄体客机发动机在中国市场占比76%，需求约1.6万台，市场价值超3000亿美元。国产发动机CJ-1000A，作为C919核心动力，市场需求与大飞机产能紧密相关。未来20年中国预计新增9000架客机，发动机市场规模达2.4万亿元。CJ-1000A完成进口替代后，有望占据国内窄体市场50%以上份额。若C919年产200架，2029年CJ-1000A年需求约200台，并将国产化率逐步提升至100%。国际供应链受限可能加速其替代进程，2030年后有望主导国产窄体客机动力配置。

　　投资建议：国产商用航空发动机CJ-1000A作为C919的核心动力替代方案，正处于适航取证冲刺阶段与量产前夜，其投资逻辑围绕技术突破、国产替代和产业链协同三大主线展开。投资策略建议：1）聚焦核心环节：优先布局高温合金、钛合金等卡脖子材料及总装集成，技术壁垒高且直接受益国产化率提升；2）把握时间窗口：适航取证前后为关键节点，需关注政策催化与产能爬坡信号；3）对冲地缘风险：配置军民融合标的或国际业务多元企业，降低技术封锁冲击；4）长期持有高成长细分龙头：如3D打印、复材等前沿技术领域。建议关注：航发科技；航亚科技；航宇科技；航发动力；西部超导；钢研高纳；应流股份；航发控制；铂力特。

　　风险提示：1）研发进度不达预期；2）技术迭代风险；3）市场需求波动；4）适航认证风险；5）出口管制风险。

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东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰