电力设备及新能源行业2025年中期投资策略：万点星河汇碧江，银翼裁云织绿电

　　投资要点：

　　虚拟电厂：破茧成蝶，日新月异。虚拟电厂是基于电力系统架构，运用现代信息通信、系统集成控制等技术，聚合分布式电源、可调节负荷、储能等各类分散资源，作为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式。虚拟电厂对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用。2025年3月，国家发改委、国家能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，《意见》要求，加快提升虚拟电厂的发展规模和水平，充分发挥调节作用。到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上。到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。

　　2025年5月，国家能源局印发《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，《通知》提到，在虚拟电厂试点方向围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力、减小供电缺口、促进新能源消纳等场景，因地制宜新建或改造一批不同类型的虚拟电厂，通过聚合分布式电源、可控负荷、储能等负荷侧各类分散资源并协同优化控制，充分发挥灵活调节能力。国家部委接连出台虚拟电厂相关政策，涉及应用场景、盈利机制、运行要求等多个方面，释放出加快发展虚拟电厂的信号，有望为虚拟电厂行业的带来新的发展机遇，建议关注虚拟电厂聚合商和技术服务商领域的领先企业。

　　风电设备：乘风破浪，直挂云帆。2025年1月，自然资源部印发《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，《通知》推进深水远岸布局，细化海上风电场离岸距离和水深等要求，明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。相较于近海区域，远海具有风速更大、风力更加稳定等优点。随着近海风能资源的开发利用逐步饱和，风电场资源紧张，海上风电新建项目向深远海开拓布局的趋势明确。随着海上风电朝着深水远岸的趋势

　　发展，未来风机支撑基础将由桩基、向导管架、再向漂浮式基础方向发展。同时，在风机大型化及深远海化的影响下，风电项目对海缆、桩基、导管架用量需求将持续增加。欧洲多国提高海风规划目标，但欧洲海工装备本土产能不足以满足目标需求。相比之下，中国海工装备保持充裕产能且具备领先制造能力，高质量完成了多个欧洲项目交付业绩，体现了中国海工企业在产品质量和交付及时性等方面得到了欧洲市场客户的高度认可，在欧洲市场树立了良好的口碑，同时也为中国海工装备企业未来进一步开拓欧洲等海外市场奠定了基础，建议关注海工装备头部企业。

　　风险提示：原材料价格大幅波动风险；新型电力系统建设不及预期风险；市场竞争加剧风险；海上风电发展不及预期风险；出口面临行业周期波动性风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

东莞证券 刘兴文,苏治彬