技术硬件与设备行业2024年信用回顾与2025年展望
技术硬件与设备行业的发展与宏观经济景气度关联较为密切，2023年第四季度以来，全球经济景气度有所好转但增长动力不强，我国则面临有效需求不足、市场预期偏弱等问题，技术硬件与设备行业仍面临一定压力，但受益于补库周期、AI技术及产品的推动，行业整体情况有所好转。子行业层面，2023年第四季度以来，随着厂商库存出清以及下游需求回暖，手机、笔记本电脑等终端产品出货量均实现连续四个季度同比回升；通信系统设备、服务器等产品受益于AI技术、5G建设、云计算等的发展，需求仍有一定支撑，其中AI相关产品需求较好，传统子产品则面临一定压力；电子设备、仪器和元件行业涉及的产品种类及下游应用领域较多，细分产品景气度取决于下游行业景气度和细分产品供需平衡等综合水平，整体来看，与物联网、AI终端产品相关的子行业增长具备一定支撑。政策方面，我国仍有多项政策支持电子信息制造业的发展，技术硬件与设备行业面临较好的政策环境。短期看，《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》对促进行业景气度的恢复作出了具体指导及直接支持；长期看，科技发展作为国家战略的重要组成部分，将持续推动我国电子信息产业的发展。此外，2024年“人工智能+”行动首次被写入《政府工作报告》，未来各行业在政策指引下加快探索“人工智能+产业发展”新模式，将持续推动AI产业和技术的发展。
2024年（TTM），技术硬件与设备行业样本企业营业收入同比转增，与行业趋势保持一致，由于部分企业资产减值损失规模较大，导致净利同比下滑（降幅有所收窄），但EBITDA同比增长，整体看样本企业盈利状况有所改善。债务方面，样本企业债务规模及负债率有所上升，EBITDA对刚性债务的覆盖倍数有所降低，但受益于融资成本下降，EBITDA对利息的覆盖倍数有所上升。样本企业营业收入现金率小幅下降但仍超过100%，经营性净现金流较为充沛但表现分化。
2024年前三季度，技术硬件与设备行业发债企业数量及债券规模同比均有所回落，主要是可转债发行数量减少较为明显。同期，发债企业信用级别集中在相对较高等级，级别调整方面，当期4家主体信用等级被下调，1家被上调，行业内企业信用等级进一步分化。
展望2025年，随着国内经济进一步转型升级与优化提升，在数字经济建设推动下，人工智能、物联网、云计算等的发展等将继续推动我国技术硬件与设备行业回暖，但在全球经济增长动能不足、国内有效需求偏弱背景下，行业运行仍面临一定压力，预计行业景气度或在不断波动中缓慢上升。具体到各细分子行业及产品或有所不同。具体来说，在数字经济建设推动下，随着AI、物联网等迅速发展，与此紧密相关的通信设备行业仍面临较好的发展机遇，但短期内光纤光缆等传统子行业仍面临压力，而与AI、算力等关联度较大的高性能网络设备交换机、光模块等的增长趋势向好；手机及笔记本电脑已出现不同程度的复苏迹象，我国亦推出电子消费品以旧换新等政策给予支持，但消费者信心的提振仍需过程，预计未来AI手机、AI电脑等新兴产品或表现出相对较强的增长势头，而其他传统消费电子产品增长仍面临压力；上游的电子设备、仪器和元件行业涉及的产品及应用领域较多，预计与算力、 AI、物联网等紧密度较高的细分行业景气度将优于传统子行业/产品。
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