新兴产业行业研究周报：帝国烟草临床研究验证电子烟减害机制；英国电子烟禁令首周致￡500万渠道损失！
使用blu后，每日吸烟量出现明显下降，两项研究的平均降幅接近30%；
水果和薄荷等真实口味在参与者的“替烟”过程中发挥了关键作用，其中一项研究中，近29%的参与者仅使用水果口味；
口味也促进了持续使用blu而非回归吸烟——在其中一项研究中，60%的参与者表示计划未来购买blu，是因为喜欢其提供的口味；
长期追踪（大约六个月后）显示，约三分之一到四成的参与者已显著减少吸烟，或完全戒烟。
据两个至上，帝国烟草科学负责人Elizabeth Clarke指出该成果证明"blu可帮助烟民实质性减害"，相关研究将提交学术期刊并于华沙全球尼古丁论坛发布。
帝国烟草的研究结论揭示电子烟减害效果的核心机制：口味偏好驱动消费粘性与替烟转化。这一发现强化了技术研发壁垒——具备精准口味调控能力的企业将在监管趋严环境下获得优势。
英国一次性电子烟禁令首周冲击：合法渠道损失£500万，黑市滋生£100万交易
英国一次性电子烟禁令首周引发渠道剧震。零售监测机构Talysis基于上万家便利店EPoS数据显示，全行业周销售额从£2300万骤降至£1780万，单周合法渠道损失超£500万，同期非法一次性电子烟交易额突破£100万。区域分化显著，苏格兰销售额跌36%居首，威尔士及约克郡跌幅最低（20%）。Talysis董事总经理Ed Roberts表示£500万损失仅是开始，现有替代品远未填补市场缺口。
英国禁令正在重塑欧洲市场格局：预计一次性电子烟禁令将引导市场需求向可重复使用型电子烟产品（如开放式、换弹式设备）转移；价格上涨和产品限制可能会刺激部分消费者转向未经授权渠道或非法进口产品，这将会是监管机构持续关注和打击的领域；制造商、分销商及零售商需根据新法规调整其供应链策略和库存管理；长远看，新法规将激励行业在产品设计、材料选择和回收机制上进行更多创新，推动电子烟行业向更负责任、更可持续的方向发展。
建议关注：雾化产业链：思摩尔国际、金城医药、雾芯科技、赢合科技(机械组、电子组联合覆盖）、金龙机电、润都股份。烟草供应链：中烟香港、中国波顿、华宝国际、劲嘉股份、集友股份、顺灏股份、东峰集团。
风险提示：监管政策外溢风险；非法市场侵蚀风险；技术路径替代风险。
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