美护商社行业周报：5月社零增长6.4%，老铺黄金海外首店落子新加坡

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.06.16-2025.06.20）商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.75%/-3.29%/-5.86%，在31个一级行业中排名第24/27/31，同期上证综指-0.51%，深证成指-1.16%，沪深300-0.45%。

　　细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块普跌。饰品/个护用品/化妆品跌幅居前，分别-9.72%/-8.81%/-6%。

　　本周行业重点事件及资讯

　　受大促提前叠加国补提振5月社零增速超预期。5月社会消费品零售总额4.13万亿元，同比增长6.4%，高于wind一致预期的4.85%。按消费类型分，5月份商品零售额同比增长6.5%；餐饮收入增长5.9%。消费品以旧换新政策拉动作用进一步显现，升级类商品销售较快增长。（1）美护：根据青眼情报数据，四大电商（淘系、京东、抖音、快手）平台618全周期美妆GMV为600-700亿元，同比增长超10%。天猫大美妆发布618全周期美妆品牌排行榜，珀莱雅、兰蔻及欧莱雅排名前三。毛戈平和彩棠首次进入TOP20。抖音电商发布618全周期美妆品牌排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜排名前三。上美股份发布618战报，韩束品牌登顶抖音美容护肤类目TOP1，天猫销售额同比增长46%，一页品牌天猫/抖音分别增长106%/190%，安敏优全渠道销售同比增长65%，抖音/天猫分别增长63%/70%。珀莱雅官宣汪奕峰担任珀莱雅产品开发负责人兼孵化品牌副总经理，上新超细雾夜粉饼。橘宜集团宣布已正式与皮肤学级科学护肤品牌百植萃签署收购协议。科赴正在探索出售皮肤健康与美容部门旗下约6个品牌。国家医保局发布《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，设立101项美容整形项目，并拟指导有条件的医疗机构自主合理制定价格，及时向社会公开公示。

　　（2）出行链：2025年第24周（06月09日至06月15日）全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均航班量14578架次，环比上周下降0.8%，同比2024年上升1.2%，同比2019年上升2.2%。（3）IP衍生品：卡游澳门首店于6月14日在威尼斯人购物中心开业。此次澳门首店为直营店，店铺面积约86平方米。

　　（4）零售：据阿里巴巴集团副总裁、天猫总裁刘博，618全周期天猫剔除退款后的GMV同比增长10%，且平台购买用户数实现双位数增长。老铺黄金新加坡新店将在6月21日正式开幕。周大生2025年5月份公司新增自营门店7家。2024年，连锁Top100企业销售规模为2.13万亿元，门店总数25.72万个，分别比上年的连锁Top100增长4.9%和13.5%。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

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国元证券 李典