农林牧渔行业点评报告：消费逐步进入淡季，短期鸡价或有压力

　　消费逐步进入淡季，短期鸡价或有压力

　　白羽鸡：5月白鸡价格维持稳定，巴西高致病性禽流感结束。（1）价格：2025年5月全国白羽肉鸡销售均价7.41元/公斤，环比-0.01元/公斤，亏损0.07元/羽，环比由盈转亏。据钢联数据，5月白羽肉鸡样本屠宰企业平均库容率88.98%，环比+6.81pct，屠宰企业面临库存和亏损压力，有意控制屠宰节奏及产品价格，支撑5月白鸡供需平衡，价格维持稳定。（2）种鸡存栏：5月末行业白羽祖代种鸡总存栏量201.19万套，环比-2.2%，其中在产环比-3.0%，后备环比-1.0%。父母代种鸡总存栏3759.38万套，环比+0.2%，其中在产环比-2.3%，后备环比+4.3%。祖代种鸡存栏、父母代种鸡存栏处于近5年来相对高位，种源供应充足。（3）海外禽流感进展：巴西高致病性禽流感结束，美国禽流感仍处于弥漫状态。黄羽鸡：节日刺激减弱，5月黄鸡价格走弱。5月黄羽鸡父母代鸡苗销量656.96万套，环比+10.98%，商品代鸡苗销量1.51亿羽，环比+4.86%。5月末黄羽祖代种鸡存栏量280.39万套，环比+0.73%，处于2020年以来高位，父母代种鸡总存栏2268.62万套，环比+1.19%。考虑6月为消费淡季，预计黄鸡价格或偏弱运行。蛋鸡：终端消费疲软叠加供给压力较大，6月蛋价或进一步下探。5月末蛋鸡苗价格4.10元/只，环比-3.53%，鸡蛋棚前批发价5.94元/公斤，环比-15.14%，蛋鸡养殖利润-24.29元/羽，环比-6.63元/羽。需求方面，五一、端午节日刺激效应不及预期，梅雨季气温升高削弱终端消费意愿，整体需求疲弱。供给方面，5月蛋鸡养殖持续亏损，刺激部分养户淘汰老鸡，但在产蛋鸡存栏量仍处高位，新开产蛋鸡数量大于淘汰老鸡数量，供给压力仍处高位。考虑供给压力偏大，6月处于鸡蛋消费淡季，供强需弱背景下6月蛋价或进一步下探。

　　5月白羽肉鸡苗收入、销量、均价环比变化不一

　　（1）益生股份：5月鸡苗销量5660.97万只，环比+15.69%；销售均价3.07元/羽，环比+0.18元/羽。（2）民和股份：5月鸡苗销量2533.31万只，环比+5.85%；销售均价2.81元/羽，环比-0.05元/羽。（3）晓鸣股份：5月鸡产品销量2324.75万只，环比-6.56%；销售均价4.34元/羽，环比-0.09元/羽。

　　5月鸡肉均价环比下降

　　（1）仙坛股份：5月鸡肉销量4.94万吨，环比+4.14%；销售收入4.23亿元，环比+2.35%；销售均价8555.54元/吨，环比-1.80%。（2）圣农发展：5月鸡肉销量11.92万吨，环比+0.70%；鸡肉销售收入11.52亿元，环比-0.99%；销售均价9664.43元/吨，环比-1.61%。

　　5月黄羽鸡收入、均价环比下降

　　（1）温氏股份：5月肉鸡销量1.08亿只，环比+4.02%；销售均价10.75元/公斤，环比-4.36%。（2）立华股份：5月肉鸡销量4771.05万只，环比+4.98%；销售均价10.67元/公斤，环比-4.73%。（3）湘佳股份：4月活禽销售413.53万只，环比-6.79%；销售均价9.06元/公斤，环比-2.15%。

　　风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦