叉车行业专题：景气度向好，无人叉车快速放量

　　l投资要点

　　叉车是物料搬运作业的重要设备，具有通用性强、机动灵活、活动范围大等特点，应用领域广泛。叉车具有装卸和搬运功能，是物料搬运作业的重要设备，是实现物流机械化，提高作业效率的主要工具。叉车可用于仓储物流、制造业、交通、港口、机场、邮政、烟草、食品等各行各业的提升、堆垛、短途搬运和装卸，还可用于军事部门和特殊防爆部门，甚至可以到人员不能接近的恶劣地方工作或用于柔性加工系统。

　　全球叉车2023年出货量超213万台，同增6.54%；2024Q1-3出货量超165万台，同增3.75%，均呈稳健增长态势。分车型来看，三类车2013-2023年的十年复合增速最快，其次为一类车。2024Q1-3，一类车、二类车、三类车、四+五类车出货量分别为299464、113892、836119、407769台，同比增速分别为4.16%、6.27%、13.34%、-12.29%，除燃油叉车销量有所承压外，其余车型均有所增长。分区域来看，亚洲2013-2023年的十年复合增速最快，欧洲其次。2024Q1-3，欧洲、美洲、亚洲、非洲、大洋洲的叉车出货量分别为497174、319257、800647、15491、24675台，同比增速分别为4.87%、-0.44%、5.64%、-9.45%、-10.44%。

　　订单方面，欧洲同比增速突出，美洲地区承压。从订单口径来看，全球叉车单季度订单同比增速自2023Q4至2024Q4，分别为14%、0%、4%、5%、5%，连续五个季度均处于持平/增长区间，其中欧洲地区增速分别为22%、6%、13%、13%、9%，美洲地区增速分别为-5%、-25%、-21%、7%、-6%，亚洲地区增速分别为17%、6%、9%、-1%、6%。我们认为2024年美洲地区特别是美国的订单基数并不高，且国内主机厂出口美国收入敞口相对较低+存在海外建厂的规划，因而关税战影响可控。

　　年度数据方面，2024年我国叉车销量超128万台，同比增长9.52%，车型结构方面小车贡献比重较大，区域结构方面出口贡献比重较大。其中，2024年共销售内燃平衡重乘驾式叉车339,251台，同比下降10.06%；全国共销售电动平衡重乘驾式叉车185,942台，同比增长8.90%；全国共销售电动仓储叉车760,342台，同比增长了21.49%。出口方面，2024年我国叉车出口销量超48万台，同比增长18.53%。

　　月度数据方面，5月叉车整体销量增长11.8%，其中内销量增长9.25%，外销量增长16.6%；扣除三类车后增长10.41%，其中内销量增长9.93%，外销量增长11.46%，总量与结构俱佳。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年5月当月销售各类叉车123472台，同比增长11.8%。其中国内销量79129台，同比增长9.25%；出口量44343台，同比增长16.6%。2025年5月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计52228台，同比增长10.41%。其中国内销量35662台，同比增长9.93%；出口量16566台，同比增长11.46%。

　　无人叉车"又称"叉车AGV"，是一种智能工业车辆机器人，各主机厂正内生外延积极布局，有望带来新增长点。无人叉车融合了叉车技术和AGV技术，通过加载各种先进导引技术、构图算法、嵌入式车体软件、安全避让技术等，能够实现车辆的自动导引、搬运与堆垛功能，进而实现了叉车的无人化作业。通过无人叉车的应用可以解决工业生产过程中物流量大，人工搬运劳动强度高等问题。基于多无人叉车协作的物流优化系统，可以解决搬运过程中被动等待时间过长，搬运效率低下的问题。

　　建议重点关注深耕叉车领域多年、已经搭建出较为完善的品牌矩阵、积极布局海外渠道与智能物流的两大叉车龙头企业杭叉集团、安徽合力，其中杭叉集团经营质量相对较高，安徽合力存在降本增效的改善预期；关注大车布局日益完善的诺力股份、电动叉车新上市公司中力股份。

　　风险提示：

　　锂电化不及预期；国际化不及预期；竞争加剧风险。

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中邮证券 刘卓,陈基赟,虞洁攀