煤炭行业周报：焦炭开启第四轮提降，产地动力煤价再次反弹

　　核心观点

　　港口库存小幅下降，产地煤价再次强势反弹。本周，产地动力煤价格再次强势反弹，监管趋严导致供给量有一定缩减，随着供需关系的逐步改善，价格有望止跌企稳。

　　焦煤价格一降再降，焦钢总库存继续走低。本周，炼焦煤市场价格继续下降，焦炭第四轮提降开启，市场观望情绪浓厚，下游多以维持刚需为主，预计焦煤市场将延续偏弱走势。

　　权益市场以跌为主，煤炭板块稍不及指数。本周，央行开展买断式逆回购操作，10天累计投放1.4万亿元，缓解市场资金压力，以色列与伊朗冲突升级，推升国际油价和金价，能源板块表现较为突出，但对权益市场的整体情绪产生一定压制。整体看，只有银行、通信、电子行业上涨，市场平均成交额1.2万亿元，市场情绪回落，煤炭行业稍不及大盘指数。

　　综合上述分析，动力煤方面，监管趋严，供给量有一定缩减，叠加高温天增多，电厂日耗有望逐渐提升，随着供需关系的逐步改善，价格有望止跌企稳，但在高库存的制约下，预计价格以弱稳运行为主。炼焦煤方面，焦炭第四轮提降开启，市场观望情绪浓厚，下游多以维持刚需为主，由于煤价重心逐步下移、库存处于低位，预计焦煤市场将延续偏弱走势，价格降幅有望收窄。二级市场方面，央行开展4000亿元买断式逆回购操作，10天累计投放1.4万亿元，缓解市场资金压力，以色列与伊朗冲突升级，推升国际油价和金价，能源板块表现较为突出，但对权益市场的整体情绪产生一定压制，市场平均成交额1.2万亿元，单日融资买入额900亿上下震荡，相较于上周，市场情绪回落，缺乏明显的持续上涨主线，煤炭行业稍不及大盘指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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大同证券 刘永芳