机械行业25年中期策略报告：关注装备出海、科技自信两条主线
核心观点
当前，全球经济格局深度调整、竞争日益激烈，国内制造业正处于一个关键的历史转折点。一方面，传统制造业面临着成本上升、资源环境约束等多重压力，转型升级追在眉睫；另一方面，新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴起，为制造业的发展带来了新的机遇和挑战。
在此背景下，国内制造业加速转型升级，科技自主创新持续突破，国产品牌的全球竞争力也在不断提升，迈向高质量发展的薪新图景。
因此，展望下半年，我们建议关注装备出海、科技自信两条主线，寻找新的增长点。装备出海书写出海新篇章。在全球产业格局重塑的当下，中国装备制造业正凭借高端化转型强势出海。2020年以来，以工程机械、叉车等为代表的中国机械设备出海高歌猛进，事实上，出口已成为我国相关企业增长的主要驱动力之一。我们看好新兴市场的成长性以及中国企业份额的进一步提升，建议关注全球竞争力较强的优势产业，如工程机械、叉车、船舶；以及出口份额具备较大提升空间的农机、油气装备等。工程机械：国内进入新一轮更新周期、新兴市场保持高景气度。叉车：二季度需求筑底，预计下半年需求复苏，无人叉车、人形机器人应用打开成长潜力。船舶：更新上行周期+盈利能力提升，带动业绩快速增长。农机：国内需求提升、出口有望打开成长空间。油气装备：中东市场空间广阔，国产油服公司大有可为。
科技自信。在全球科技浪潮中，科技创新是新型产业突围的必由之路。人工智能领域，若无算法创新与算力突破，大模型难以实现跨语言、跨领域的智能交互，更无法催生智能客服、AI绘画等新兴业态。科技创新不仅能突破技术瓶颈，抢占产业制高点，更能创造新的经济增长点。唯有坚持自主创新，才能在芯片、高端装备等“卡脖子”领域掌握主动权，用硬核科技筑牢新型产业根基，以创新引擎驱动科技自信迈向更高台阶。从人形机器人到可控核聚变，我们在很多技术指标上实现了全球领先。新兴科技方向的技术突破，有望给相关板块带来估值的提升。建议关注人形机器人、可控核聚变、燃气轮机、工业母机等方向。人形机器人：预计25年04产业商业化落地，带动产业链向上。可控核聚变：高温超导材料突破助力核聚变商业落地加速，国内聚变进入实验建设阶段。燃气轮机：大国重器，国产化加速，AIDC建设打开新空间。工业母机：自主可控下国产品牌竞争力不断提升，人形产业有望催生新一轮扩产。
投资建议：建议关注具备国际竞争力的公司以及积极拥抱新型产业的公司，如恒立液压、一拖股份、应流股份、安徽合力、徐工机械等。
风险提示：下游需求不及预期、新产品创新不及预期、竞争加剧风险。
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