房地产行业周报：5月统计局数据仍承压，深圳发布城市更新新规

　　投资要点：

　　板块行情：本周上证指数下跌0.5%、深证成指下跌1.2%、创业板指下跌1.7%、沪深300下跌0.5%、房地产（申万）下跌1.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：西藏城投(+10.3%)、市北高新(+5.9%)、*ST荣控(+4.9%)、深深房B(+1.7%)、ST数源(+1.6%)，涨跌幅后五的分别为：*ST中地(-10.5%)、珠江股份(-9.6%)、天保基建(-9.2%)、ST中迪(-8.3%)、电子城(-7.7%)。

　　数据跟踪：新房：本周（6.14-6.20），42个重点城市新房合计成交238万平米，环比上升12.5%。6月截至本周（6.1-6.20），42个重点城市新房合计成交600万平米，环比上升9.4%，同比下降5.4%，年初至今累计成交同比下降0.1%。二手房：本周（6.14-6.20），21个重点城市二手房合计成交219万平米，环比上升1.4%。

　　6月截至本周（6.1-6.20），21个重点城市二手房合计成交591万平米，环比上升12.2%，同比上升2.0%，年初至今累计成交同比上升24.2%。

　　行业新闻：宏观方面，据国家统计局，2025年1-5月，房地产开发投资额同比-10.7%；新开工面积同比-22.8%；竣工面积同比-17.3%；商品房销售面积同比-2.9%；国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办新闻发布会上表示，下阶段将推动城市更新和危旧房改造，加大“好房子”建设供应力度，以促进刚性和改善性住房需求释放，构建房地产发展新模式。因城施策方面，江苏省出台住宅品质提升行动，2027年前质量投诉目标降30%；深圳允许未开工项目将40%保障房面积调整为商品住房（其余60%用地无偿移交）/出售型保障性住房建筑面积的50%调整为商品住房。公积金方面，温州、杭州、淄博、西安均允许公积金支付首付款；重庆调整公积金缴存使用产品范围。购房补贴方面，广州、怀化、衢州均试点房票推行，同时怀化实施现房销售；衢州推行多孩家庭改善性购房补贴，补贴以房票形式发放。

　　公司公告：融资方面，华润置地发行不超过30亿元第四期中期票据，品种一不超过15亿/利率1.8%-2.8%/期限3年，品种二不超过15亿/利率2.0%-3.0%/期限5年；华润置地与特定银行及金融机构达成离岸人民币58.5亿元的贷款，期限三年；保利

　　发展50亿元超短期融资券获准注册；建发房产发行5.9亿元/利率2.3%-3.1%/期限6年的公司债券。人事方面，中国金茂陈爱华辞去非执行董事职务，崔焱和刘文接任。

　　投资分析意见：我们认为，24年9月以来，“稳楼市、稳股市”一直是中央层面的明确要求。4月以来，中美贸易摩擦仍存不确定性，外部环境波动加大，稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。

　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期

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华源证券 戴铭余