海外自动驾驶专题报告：真L3加速推进与L4多场景爆发，海外自动驾驶投资风口

　　发展现状：仅实现L2+大规模上车，真L3技术有望年内落地；L4限定场景（Robotaxi/Robovan)商业模式有望跑通，头部企业有望迎来2025年年内盈利。

　　技术方向催化：

　　L3技术：VLM技术逐渐量产上车，关注头部车企VLA模型落地

　　L4技术：Robotaxi技术门槛高，空间大，需重点关注；Robovan场景有望率先盈利

　　L2+&L3&L4技术：L2+大规模上车需求，L3安全冗余需求，L4强制配置需求均利好核心零部件销量

　　相关标的：

　　L3技术全栈自研车企：特斯拉，小鹏汽车，理想汽车

　　L4多场景落地技术企业：百度，小马智行，文远知行

　　L2+&L3&L4技术核心零部件：地平线机器人，速腾聚创

　　风险提示：政策风险；技术风险；市场风险。

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西南证券 王湘杰,王梓溢