通信行业双周报：我国前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元

　　投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（6/13-6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；申万通信板块6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；申万通信板块今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（6/13-6/26）整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备

　　（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%）。

　　近期行业新闻与公司公告：（1）谷歌推出Imagen4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起；（2）工信部：前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元；（3）中国移动20万面TDD天线产品集采：中信科移动等八家中标；（4）华为常务董事：到2030年全球将有近百亿个人AI Agent；（5）国家互联网信息办公室：中国已有433款大模型完成备案；（6）中天科技：中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元。

　　通信行业周观点：AI等新兴业务对带宽和时延需求的逐步提高，推动光网络向更大容量、更低时延方向发展，相关云与基础设施建设正持续推进，空芯光纤试点等光通信变革不断演进。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建

　　设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦