建筑装饰行业研究周报：存储扩产预期提升洁净室板块有望受益，继续关注中西部基建投资机会

　　核心观点

　　本周CS建筑板块上涨3.66%，沪深300板块上涨1.58%，建筑板块跑赢大盘2.08pct。国际工程、中小市值转型标的、洁净室涨幅靠前。半导体产业链投资仍景气度较高，建议关注洁净室板块订单兑现。当前时点，我们继续维持此前观点，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种以及伊朗停战预期提升后国际工程板块机会。

　　存储需求增长，国内扩产预期提升，洁净收板块有望受益

　　国内AI需求带动高带宽内存（HBM）需求增长，AI训练过程中HBM因其超高带宽与极低延迟成为不可替代的关键部件。Yole Group预计2025年全球HBM收入将近翻倍，并在2030年前保持33%的复合增长率。美光宣布在新加坡投资HBM先进封装工程，总投资70亿美元，计划于2026年开始运营。长鑫存储计划逐步停产DDR4内存产品，转而全面聚焦新一代内存技术DDR5和高带宽内存（HBM）领域，以抢占新一轮产业风口。存储需求增长，国内扩产预期提升，洁净收板块有望受益。

　　从订单来看，2024年柏诚股份新签订单54.18亿，同比增长9.45%；圣晖集成25Q1在手订单余额为21.17亿元，同比增长11.89%；亚翔集成2024年公司累计新签金额为36.08亿元，受高基数影响同比减少49.60%，但公司2025年亿中标世界先进31.6亿订单，总体来看洁净室板块保持较好增长前景。从估值来看，亚翔集成目前估值低于可比公司，建议重点关注。

　　石油沥青开工率环比回升，关注后续基建实物工作量的转化节奏

　　1)从实物工作量的角度来看，本周（6月27日）水泥出货率43.4%，环比-0.6pct。本周（6月25日）石油沥青装置开工率为31.5%，环比+1.1pct。水泥出货率环比小幅下降，石油沥青开工率环比提升，反映基建开工整体仍有支撑。2）从近期建筑企业新签订单数据来看，中国核建1-5月新签合同同比增长14.43%，核电景气度延续，中国建筑新签合同稳定增长，中国电建、中国化学新签合同降幅缩窄。当前订单和资金端对后续实物量的指引仍然比较乐观，看好实物工作量加速回暖。

　　行情回顾

　　据总市值加权平均统计，本周（0623-0627）建筑指数上涨3.66%，沪深300板块上涨1.58%，建筑板块跑赢大盘2.08pct。建筑设计、园林工程、专业工程板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有霍普股份（+33%）、杭州园林（+28%）、诚邦股份（+27%）、农尚环境（+24%）、北方国际（+21%）。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。

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天风证券 鲍荣富,王涛