金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡上行，注意投资节奏

　　投资要点

　　A股市场行情概述：（2025.6.23-2025.6.27）

　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（6.94%），北证50（6.84%），创业板指（5.69%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-0.51%），中证红利（0.42%），深证红利（1.01%）。

　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.21%），巨潮小盘（4.25%），小盘成长（4.13%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（0.78%），大盘价值（0.85%），国证价值（1.23%）。

　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（7.70%），国防军工（6.90%），非银金融（6.66%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-2.07%），食品饮料（-0.88%），交通运输（-0.24%）。

　　A股市场行情展望：（2025.6.30-2025.7.04）

　　观点：震荡上行，注意投资节奏。

　　万得全A指数，日度宏观模型在6月24日周二的时候从此前一个多月的持续负向信号转正，代表模型大盘指数可能迎来一个上行的转折点，但周五的时候日频信号出现了波动，因此后续可能是一个上行且震荡的行情。技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为82.99，因此虽然趋势良好，但大盘指数向上空间可能相对不会太大。

　　结构上，成长风格相对占优，通信、计算机、电子等行业均有较好的表现，其中通信趋势风险度相对较高，但趋势最强；计算机则是风险度相对较低，补涨空间可能更大。

　　红利方面，本周表现相对较弱，其中银行在周五的时候下跌较多。但我们认为红利风格本阶段仍然是确定性较高的方向。日历效应显示，6月底至7月，红利风格通常表现都较好。受到中报时间的影响，我们认为下周6月份结束后，银行板块有望止跌反弹。

　　港股方面整体走势和A股相似，但后续受到港元弱方兑换保证的影响，AH溢价指数的表现仍然是值得关注的走势，短期内我们会持续关注是否会出现A股阶段性强于港股的情况。

　　基金配置建议：

　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡上行的行情，绝对收益方面的大级别行情出现的可能较小，但结构行情仍然会出现涌现。

　　因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。

　　风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。

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东吴证券 孙婷,唐遥衎