新兴产业行业研究周报：上海超导IPO获受理、中石油加速布局核聚变，重点关注可控核聚变产业链！

　　核聚变产业迎来重磅资本注入，产业应用有望进入发展快车道

　　昆仑资本获32.75亿元增资用于可控核聚变项目投资。6月17日，中油资本联合中国石油、中石油股份按原有持股比例向昆仑资本进行增资，其中中油资本出资6.55亿元，三家合计增资额达32.75亿元。昆仑资本作为中国石油集团控股51%的投资平台，专注于科技创新型企业投资，重点聚焦细分领域头部企业。早在2024年，昆仑资本便斥资29亿元投资聚变新能（安徽）有限公司，占其20%股份，正式涉足可控核聚变领域。此次增资将有望拓展其成长空间，挖掘能源与化工产业战略转型机遇。我们认为，中国石油作为中国最大石油和天然气生产商之一，主动推进新能源产业布局、加码核聚变投资，将为聚变新能等核聚变项目提供了强大资金后盾，并加速推动核聚变技术从实验室走向产业化应用进程，有望使我国在全球核聚变能源竞赛中占据更有利位置。

　　上海超导科创板IPO获受理，拟募资12亿元助力聚变相关业务发展。

　　6月18日，上海超导科技股份有限公司公开发行股票申请获上交所受理，计划募资12亿元，由中国国际金融股份有限公司保荐，发行股份不超过9198.1561万股，不低于发行后公司股本总额的10%。上海超导作为国际领先、国内市占率超80%的高温超导材料生产商，深耕第二代高温超导带材领域，其产品性能指标排名全球前20%，性价比全球第一，已实现批量年产千公里级带材，并打破国外技术垄断，出口至美英等国，成为全球核心供应商之一。公司已与全球多家聚变公司建立合作关系，批量供应高性能高温超导带材至中科院等离子体所、核工业西物院、美国PPPL、日本NIFS等科研院所和企业，并取得美国CFS公司聚变用20T强磁场磁体、英国TE公司Demo4、能量奇点公司洪荒70等阶段性验证成果，在核聚变关键材料领域发挥着不可替代的作用。此次募资将投向“上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）”，该项目入选2025年上海市重大建设项目计划，未来将打造二代高温超导带材制备产线，产能完全达产后预计每年可新增6000公里第二代高温超导带材。我们认为，高温超导材料作为核聚变装置中关键的磁场约束和电流传输部件，其产能扩充与技术突破将有力推动整个核聚变产业向前发展，帮助打通核聚变商业化的关键材料瓶颈。上海超导的上市融资行动，有望进一步巩固其在高温超导材料领域的优势地位，为核聚变等前沿科技领域提供更坚实的材料支撑，同时在国产聚变关键产业链公司中起到带头作用，或预示着核聚变产业迎来更大规模的传统能源资本入局浪潮。

　　建议关注：

　　联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商，高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半），永鼎股份（高温超导带材主要供应商）【天风通信团队覆盖】、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团队覆盖】，王子新材（磁体电源项目、电容产品），旭光电子（百千瓦级、兆瓦级大功率电子管）。

　　风险提示：宏观经济周期波动风险；宏观政策不确定性；原材料价格波动风险；技术研发风险。

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天风证券 吴立,周新宇