房地产行业周报：新房成交面积环比增长，多地公积金政策优化

　　核心观点：新房成交面积环比增长，多地公积金政策优化

　　本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比持平，同比下降。土地成交面积环比增长，同比增长，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同比下降。杭州土拍市场火热，最新6宗住宅用地出让中，上城区2宗、萧山区2宗、拱墅区和余杭区各1宗，总土地出让面积178983m2，总规划建筑面积388218.2m2，总起始价115.85亿元。最终地块全部溢价20%以上成交，有3宗地块溢价50%以上，6宗地块共收金151.15亿元。2025年至今销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　打造安全舒适绿色智慧住宅，多地公积金政策优化

　　中央层面：住建部：倪虹调研雄安新区四好建设，重点考察启动区住宅新技术应用，包括隔音、保温及反味解决方案，强调运用惠民技术打造安全舒适绿色智慧住宅。

　　地方层面：济南：住房公积金缴存人购买保障性住房的，可提取个人账户住房公积金支付购房首付款，同时可按规定申请使用住房公积金贷款，最低首付款比例为15%。天津：天津市调整2025年住房公积金缴存额，7月1日起实施，缴存基数调整为2024年职工月均工资，缴存比例5%-12%。

　　市场端：土地成交面积同比增长，杭州土拍市场火热

　　销售端：根据房管局数据，2025年第26周，全国68城商品住宅成交面积362万平米，同比下降37%，环比增加41%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达6244万平米，累计同比下降8%。2025年第26周，全国20城二手房成交面积为212万平米，同比增速-5%，前值-4%；年初至今累计成交面积5124万平米，同比增速+10%，前值+11%。

　　投资端：2025年第26周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2085万平方米，成交土地规划建筑面积2318万平方米，同比增加1%，成交溢价率为7.3%。杭州：6宗住宅用地出让，上城区2宗、萧山区2宗、拱墅区和余杭区各1宗，总土地出让面积178983m2，总规划建筑面积388218.2m2，总起始价115.85亿元。最终地块全部溢价20%以上成交，有3宗地块溢价50%以上，6宗地块共收金151.15亿元。

　　融资端：国内信用债发行规模同比减少

　　2025年第26周，信用债发行44.9亿元，同比减少38%，环比减少37%，平均加权利率2.16%，环比增加18BP。信用债累计发行规模1751.6亿元，同比减少20%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远