传媒：国产视频生成模型持续发力推动行业发展

　　投资要点

　　事件：近日，由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作的全球首部AI单元故事集《新世界加载中》在北京举行首映礼。该故事集包含7个单元AI微电影全部借助快手自研视频生成大模型可灵AI创作而成，涵盖科幻、历史、奇幻、荒诞喜剧等多种题材。

　　视频生成模型已具备提供收入的能力。自2024年6月发布以来，可灵AI以出众的视觉表现效果和语义响应能力，在全球视觉AI领域保持领先。过去一年，产品已累计完成超20次迭代，全球用户规模突破2200万。今年5月，推出2.1系列模型形成大师版、高品质模式（1080P）、标准模式（720P）在内的产品矩阵，为不同需求的用户提供了多元的视频生成解决方案。今年一季度可灵AI的收入规模已经达到1.5亿元。继实现盈利之后，快手可灵AI的收入增速仍在提升。从收入结构来看，P（Prosumer，从事自媒体和营销行业的专业用户）端付费订阅会员贡献可灵AI将近70%的营业收入。

　　国产图生视频模型竞相发展并取得部分成绩。根据Artificial Analysis VideoArena排名，图生视频模型Top5国产模型共占三席，字节Seedance1.0（第一）、MinimaxHailuo02（第二）、快手Kling2.0（第四）。Seedance1.0pro主要具备三个特性：无缝多镜头叙事、多动作及随心运镜、稳定运动与真实美感。Hailuo02可生成6秒的768P或1080P分辨率超清视频，以及10秒的768P分辨率视频。该模型拥有顶尖的指令遵循能力，能够处理极端物理场景，比如做特技表演。同时，爱诗科技旗下的AI视频生成产品PixVerse，根据机器之心数据，该应用已经积累6000万全球用户，月活达到1600万。在海外多个国家和地区，长期占据着视频生成应用榜首。目前已上线国内版本名为“拍我AI”。

　　AI生成模型已在部分领域得到初步应用。中文在线通过自研工具链将传统动漫短剧制作的11个传统环节压缩至5个核心步骤，实现生产周期缩短70%、成本降低50%的突破。6月20日，掌阅科技上线其首部AI技术与实拍画面深度融合的微短剧《遮天》，全网累计话题量破亿。其创作过程中，AI实现从前期角色设定到中期建模、后期渲染的全面介入。根据《2025中国广告主营销趋势调查报告》，超过50%的广告主，已经在生成创意内容时使用AIGC，并且AI营销内容占比超过10%。

　　投资建议：视频生成领域应用持续迭代，行业头部公司持续布局，有望提升应用渗透率。建议关注：中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、昆仑万维、汤姆猫、巨人网络、掌阅科技、因赛集团、天娱数科、天下秀、美图公司、完美世界、值得买、捷成股份、视觉中国、快手-W等。

　　风险提示：政策不确定性、市场竞争加剧、AI应用商业化进展低于预期等。

点击复制链接查看完整PDF研报

华金证券 倪爽