汽车和汽车零部件行业周报：2025Q2前瞻：政策促进内需 新势力表现亮眼

　　本周数据：2025年6月第3周（6.16-6.22）乘用车销量55.8万辆，同比+28.0%，环比+21.5%；新能源乘用车销量28.6万辆，同比+34.4%，环比+13.6%；新能源渗透率51.2%，环比-3.6pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（6月23-27日）A股汽车板块上涨2.62%，在申万子行业中排名第19位，表现强于沪深300（+1.96%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他、乘用车、商用载货车分别上涨4.52%、4.03%、3.27%、2.17%、0.63%、0.28%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　2025Q2前瞻：政策促进内需，技术价格压力。乘用车：总量端预计2025Q2乘用车批发销量665万辆，同比+5.7%，环比+4.6%；受政策驱动，需求表现较好。结构端，出口同环比提升。新能源方面，预计2025Q2新能源乘用车批发销量360万辆，同比+32.8%，环比+25.4%。价格端，2025Q2价格竞争相对激烈，折扣上升，盈利承压。格局端，预计2025Q2销量同比表现较好的车企包括小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车；预计2025Q2销量环比表现较好的车企包括赛力斯、零跑汽车、理想汽车、长城汽车、上汽集团。

　　零部件：收入端，预计2025Q2销量同比表现较好的为小米、吉利、比亚迪等主机厂产业链；环比表现较好的为小米、小鹏、比亚迪、吉利等产业链；成本端，2025Q2原材料整体下降（根据截至6月27日的数据（下同）），海运费下降显著，美元兑人民币汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率环比大幅增长。

　　重卡：以旧换新补贴政策地方集中落地，2025Q2重卡内需持续复苏，2025M4-5我国重卡批发销量为17.6万辆，同比+10.0%。格局方面，我们预计2025Q2东风汽车、北汽福田、中国重汽、陕西重汽市占率提升，整体竞争格局稳定。

　　摩托车：我们预计2025Q2中大排摩托车（＞250cc）批发销量为30.4万辆，同比+26.7%，环比+48.3%。其中，国内销量16.0万辆，同比+14.3%，环比+86.0%；出口销量14.4万辆，同比+44.0%，环比+21.0%。

　　小米YU7上市”人车家”生态飞轮转动。2025年6月26日，小米首款SUV小米YU7正式上市，限时售价25.35万-32.99万元，上市1小时，大定突破28.9万台，我们认为小米YU7产品力较强，看好小米”人车家”生态飞轮转动，驱动多项端侧业务实现增长。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团（与电子组联合覆盖）、小鹏汽车、赛力斯】。零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份】；建议关注小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。

　　机器人：推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、隆盛科技、中鼎股份】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】，建议关注【隆鑫通用】。轮胎：

　　推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰