北交所策略专题报告：优质资产价值发现2025上半年北交所出圈 北证专精特新指数将于6月30日发布

专题：2025 上半年北交所出圈，优质资产价值发现与成为投资新大陆北交所和中证指数有限公司将于2025 年6 月30 日正式发布北证专精特新指数（899601），为市场提供多维度投资标的和业绩基准。从北交所2025 上半年行情来看，2025 年1 月以来北证50 指数开始快速增长，至3 月18 日到达1411.88 点，虽然在4 月短期受市场影响出现快速下滑后，随后北证50 逐步实现修复并在5月21 日到达新高1479.81 点。截至2025 年6 月27 日，对比主要指数的年初至今涨跌幅情况来看，北证50 涨幅达38.72%，沪深300 跌幅达0.33%，科创50跌幅达0.07%，创业板指跌幅达0.81%。从北交所主题基金角度来看，多家北交所主题基金净值在2025 年上半年创新高。截至2025 年6 月27 日，有18 只北交所主题基金净值在2025 年上半年创新高，其中有4 只北交所主题基金在2025年6 月27 日净值创新高。从公募机构在北交所配置金额角度来看，2025 年一季度末公募重仓配置北交所金额创新高，为67.43 亿元，较2024 年末增长24.45%，占比公募在A 股市值的0.11%，较2024 年末增长0.02pcts。从公募机构在北交所配置家数来看，2025 年一季度末公募机构在北交所配置家数创新高，有34 家公募机构配置北交所股票，较2024 年末增长17.24%，北交所公募投资机构参与度得到较大改善。从被动指数基金规模角度来看，2025 年北证50 指数基金规模创新高，基金规模达95.76 亿元。同时一批稀缺性较强、成长性好、护城河较深的企业在2025 上半年快速出圈，以机构投资者进入正优化北交所的投资者结构。

    观点：本周北证50 报1,439.63 点，北证50 指数PE TTM68.18X本周北证50 指数报1,439.63 点，周涨5.72%，北证50 指数PE TTM68.18X，随着北交所在1400 点高位震荡，提醒高波动性还需要关注。从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额347.18 亿元，较上周上涨20.38%，日均换手率有所增长，达7.88% (+0.93pcts)。估值方面来看，科创板整体PE 估值从53.52X 上涨到55.71X，创业板整体PE 由34.16X 增长到36.07X，北证A 股整体PE 由48.13X增长到51.33X。北证A 股整体估值分布看，截至2025 年6 月27 日，共计146家企业PE TTM 超过45X，占比55.30%，其中72 家企业PE TTM 超过105X，占比27.27%；此外，依旧有29 家北交所企业PE TTM 处于0-30X，占比10.98%。

    从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为42.20 X、107.32 X、43.70 X、55.10 X、49.52 X。

    北交所IPO 审核一览：本周1 家过会，新受理48 家企业，1 家企业待上会按最新审核状态分类，2025 年6 月23 日-2025 年6 月27 日更新信息：德芯科技、美德乐、海圣医疗、爱得科技、德耐尔、悦龙科技、农大科技、大亚股份更新审核状态至已问询；奥美森更新审核状态至已过会；赛英电子、科蓝环保、新睿电子、百英生物、晨泰科技、恒兴股份等48 家企业更新审核状态至已受理；艾科维、永励精密、江天科技、豪德数控、祺龙海洋更新审核状态至中止上市。锦华新材定于2025 年7 月4 日上午9 时上会。

    风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-06-29

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