社会服务行业·周观点：金融政策助力服务消费，暑期旅游高景气可期

　　本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为4.61%，在申万级行业涨跌幅中排名8/31。

　　各基准指数周涨跌幅情况为：创业板指（5.69%）、社会服务（4.61%）、深证成指（3.73%）、沪深300（1.95%）、上证指数（1.91%）。

　　子行业涨跌幅排名：专业服务（5.70%）、教育（4.23%）、旅游及景区（2.77%）、酒店餐饮（1.84%）、体育Ⅱ（0.01%）个股涨跌幅排名前五：电科院（16.54%）、天目湖（14.09%）、创业黑马（13.74%）、实朴检测（12.89%）、勤上股份（12.00%）。个股涨跌幅排名后五：中金辐照（-4.40%）、张家界（-2.27%）、国检集团（-0.31%）、首旅酒店（-0.21%）、ST东时（0.00%）。

　　核心观点：

　　6月24日，央行、证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力等六方面提出19项重点举措，要求强化结构性货币政策工具奖励，鼓励引导金融机构对批零、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域经营主体发放贷款；设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元；支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券：围绕文化旅游/体育/娱乐/教育培训/居住服务等领域进行融资模式创新。政策提出对文旅企业开展债券融资、项目贷款、设施建设投融资产品创新，叠加支付便利化建设，将为行业带来“流量+支付+资本”三端协同提效的长期结构性利好

　　暑期旅游全面升温，避暑游与亲子游为主力，错峰出行性价比凸显。同程旅行数据显示，2025年暑运第一波高峰将出现在7月上句，学生群体为主力，亲子游客群在民航署运占比预计高达35%。避暑需求持续释放，去哪儿平台热度升最快的TOP10避暑城市中，西北、东北、云南区域占据多数，其中博尔塔拉、伊春、长春等地酒店预订热度居前。铁路与民航高频调图增线，如“南昌一景德镇城际加密、航空公司新增避暑航线如“郑州一伊宁”“青岛一银川等，显著提升通达性。截至6月末，北京出发至乌鲁木齐、昆明等地机票仍有3-5折优惠。去哪儿预测，8月下旬热门目的地机票价格较7月下降约50%，中转游、“空铁联动”成为高性价比新选择。整体看，2025年暑期旅游旺季叠加结构性消费升级趋势，将带动行业热度与票房收入持续上行。

　　投资建议：金融政策助力服务消费，暑期旅游高景气可期。我们认为，2025年暑期旅游市场具备旺季流量、政策红利与AI赋能三重催化，避暑游、亲子游、长线游等高频刚需消费需求持续释放，自然类景区有望成为本轮行业复苏主线

　　风险提示：宏观政策变化风险；国际环境不确定性；消费者消费信心不及预期风险

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中航证券 裴伊凡,郭念伟