证券行业行业周报：券商板块探底回升，重点关注低估标的

　　行情复盘：本周（6.23-6.27）证券板块上涨7.62%，跑赢沪深300指数5.67个百分点；从板块比较来看，证券板块跑赢30个一级行业，整体表现优异。个股方面，A股上市券商均实现上涨，平均涨幅7.36%。涨幅较大的有天风证券（28.75%）、国海证券（13.14%）、太平洋（11.36%）和东方财富（11.25%）。

　　本周A股日均成交1.49万亿，两融余额环比上涨0.38% 本周（6.23-6.27）A股日均股票成交额为1.49万亿元，环比上涨22.37%，相对于年初上涨5.47%。在换手率方面，本周A股日均换手率为4.04，环比上涨0.44pct。在两融余额方面，本周A股日均两融余额为1.83万亿元，环比上涨0.38%,相对于年初下降1.90%；其中日均融资余额1.82万亿元，日均融券余额为118.74亿元。

　　本周A股迎来1家公司上市，市场股权募资金额超1120亿 本周（6.23-6.27），A股市场实现股权融资1120.54亿元。IPO方面，A股共有1家企业上市：广信科技（920037.BJ）登录北交所，募资规模2.3亿元，主承销商为东兴证券。再融资方面，华电国际（600027.SH）、建设银行（601939.SH）、沈阳机床（000410.SZ）、圣达生物（603079.SH）和东山精密（002384.SZ）完成定向增发，分别募资34.28亿元、1050亿元、17.24亿元、2.86亿元和14.04亿元。

　　本周21只新基金发行，股基以指数基金为主 本周（6.23-6.27），市场共计21只新基金发行，其中股票类基金9只，债券类基金5只，混合基金5只，FOF基金1只，REITs 1只。股票型基金中，7只被动指数型基金，2只增强指数型基金；债券类基金中，1只被动指数型债券基金，1只混合债券型一级基金，2混合债券型二级基金，1只中长期纯债型基金；2只混合基金为偏股混合型基金；1只FOF基金为混合型FOF基金。

　　投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年6月27日，证券板块PB估值1.36x，处于2010以来21.3%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险

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中国银河 张琦