建筑行业月报：基建持续高增，关注稳增长和成长主线

　　摘要：

　　建筑业景气度有所回升，固定资产投资增速放缓。6月，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8pct；建筑业新订单指数为44.9%，比上月上升1.6pct；建筑业投入品价格指数为48.3%，比上月上升0.3pct；建筑业销售价格指数为48.3%，比上月上升0.8pct；建筑业从业人员指数为39.9%，比上月上升0.4pct；建筑业业务活动预期指数为53.9%，比上月上升1.5pct。5月建筑业受季节性需求影响，行业景气度有所回升。1—5月全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%，增速比1-4月下降0.3pct。

　　基建投资增速维持高位，专项债发行提速。1-5月，广义基建投资增速为10.44%，较前值下降0.42pct，狭义基建投资增速为5.6%，较前值下降0.2pct。三大下游中，1-5月电力、热力、燃气及水的生产供应投资同增25.4%，较上月下降0.1pct；交通运输、仓储和邮政业投资同增4.0%，较上月提升0.1pct；水利、环境和公共设施管理业投资累计同增7.2%，较上月下滑1.4pct，其中水利管理业投资同增26.6%，较上月下降4.1pct。预计下半年，基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。专项债方面，1-5月各地已累计发行新增专项债16336亿元，已完成发行计划的37.13%，超长期国债方面，截至6月底已公告发行超长期特别国债金额5550亿元，保障基建投资项目资金来源。

　　房地产投资、竣工承压，销售降幅略有扩大，新开工降幅继续收窄。1-5月，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4pct；商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%，降幅较1-4月扩大0.1pct；房屋新开工面积23184万平方米，同比下降22.8%，降幅较1-4月收窄1.0pct；竣工面积18385万平方米，同比下降17.3%，降幅较1-4月扩大0.4pct。房地产政策组合拳发布后，奠定了房地产行业去库存的大方向，一线城市快速响应，下调首付比例和房贷利率，稳地产节奏加快，有望促进供需结构改善、房企融资提速，提振房地产市场信心，地产产业链有望加速回暖。

　　行业集中度提升，央企新签订单承压。2013年以来，建筑行业龙头优势越来越明显，市场占有率逐步提高，行业集中度持续提升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43%。随着固定资产投资增速放缓及资金成本提升，行业竞争越发激烈，龙头企业在资质、品牌、资金等方面竞争优势明显，行业集中度或将进一步提升。1-5月八大建筑央企新签订单承压，中国建筑新签订单同比增长2.2%，中国中冶、中国电建、中国化学新签订单同比有所下滑，分别同比下降22.2%、0.93%、9.92%。

　　推荐稳增长、成长、区域建设等主线。1）稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。2）区域建设加码，西部重大水利工程获批，地产产业链否极泰来。推荐中国电建、中国能建、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。3）成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架、海南华铁等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建、柏诚股份等。

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中国银河 龙天光,张渌荻