701财经委会议点评：反内卷的预期与现实

　　7月1日，习近平总书记主持召开二十届中央财经委员会第六次会议。

    　　中央财经委会议：召开频率降低。25/6/30政治局会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，党中央决策议事协调机构职能划分的进一步明确，政策制定与执行有望更加顺畅。中央财经委是在2018年由原中央财经领导小组改成的中共中央直属决策议事协调机构，聚焦经济领域细分重点，2024年之前通常每年召开2-3次会议，过去两年会议频率降低，本次会议距离上一次公开披露的24/2第四次会议已经过去近一年半，期间召开的第五次会议并未公开披露。

    　　全国统一大市场：综合整治“内卷式”竞争，优化供给结构。本次会议要求纵深推进全国统一大市场建设，聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争。相比2015年11月中央财经领导小组会议部署供给侧结构性改革，“反内卷”并非本次会议首提，2024年7月政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，我们认为本次会议是对“反内卷”的进一步强调和定调，后续需关注具体政策的落地。此外，供给侧改革涉及央地关系调整，对地方财政来说，供给侧改革可能影响税收收入。2015年两步走，供给侧改革同时通过地产政策宽松，拉动土地出让改善缓解地方财政压力，当前如何推动“反内卷”和供给侧优化仍需关注地方财政压力。

    　　海洋经济：十八大以来一以贯之的政策支持方向，三视角梳理可能的受益方向。2012年党的十八大提出“海洋强国”战略目标，近年来海洋经济在政策驱动下不断深化发展，我们认为十五五期间海洋经济仍将有望作为产业政策的重点方向。关注可能受益的三条主线：

    　　1、投资力度加大，基本面有望短期兑现：海上风电、海洋基础设施建设（港口、码头等）、海上运输（航运、集装箱）；2、海洋经济与其他产业融合，有望形成政策催化：医药（海洋生物医药、生物制品）、军工（海洋装备、船舶制造）、文旅（海洋特色文化和旅游目的地）；3、前沿科技探索，有望形成主题概念：深海材料、深海数智化、深海油气与矿产资源开发等。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：姚佩/丁炎晨 日期：2025-07-03

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