A股市场2025上半年极简复盘:震荡前行 飘红收官

股票资讯 阅读:2 2025-07-04 09:30:50 评论:0
上半年纵览:震荡前行,飘红收官

    2025 年上半年,A 股市场一波三折,年初至1 月中旬受风险情绪压制快速下跌,4 月初再度因美国所谓“对等关税”砸出市场“黄金坑”,整体呈现探底修复态势,6 月下旬指数三连阳,6 月26 日盘中3462 点创年内新高。上半年万得全A、上证指数、沪深300 分别上涨5.83%、2.76%、0.03%。

    分季度来看,一季度A 股延续震荡筑底,整体表现弱于一致调查值。1 月受企业盈利与海外不确定性拖累,资金观望情绪浓厚;2 月中美摩擦升温叠加国内促消费政策发力,指数小幅反弹;3 月货币政策预期宽松,成长板块阶段性活跃后转向防御风格。二季度市场重心回归基本面与政策博弈,4 月在美加税冲击下急跌,政策底显现后快速修复;5 月指数反弹至前期阻力位后震荡调整;6 月在红利兑现、中报预期升温及地缘风险扰动下,市场震荡中略有上行,结构分化明显,成长风格占优。

    风格:小微盘总体占优,大盘价值展韧性

    2025 年上半年整体偏均衡稳定,半年维度看微盘强于小盘,小盘强于中盘和大盘。上半年小盘成长相较大盘价值的风格切换较为频繁,小盘成长顺风期与市场上涨期高度相关,相对大盘价值的超额收益一度达到12.48%,但半年维度超额收益仅1.14%,大盘价值更多在下跌区间展现韧性。

    行业&主题:从科技到消费,轮动速率可控

    2025 上半年,A 股市场行业轮动速度呈震荡趋势,3 月整体轮动强度到达上半年内高点。基于国信行业轮动指数复盘年内行业轮动情况,年初市场下跌期间,行业轮动速率同频下跌,5-6 月医药行业系统性走强、新消费主线明确,市场轮动效应再次下降。

    分行业来看,上半年31 个行业中20 个一级行业上涨,8 个二级行业涨幅超过20%。一级行业中,有色金属、银行、国防军工、传媒涨幅较高,分别上涨18.12%、13.10%、12.99%和12.77%;煤炭、食品饮料、房地产、石油石化上半年表现较差。二级行业方面,地面兵装2025 上半年涨幅超过60%,;煤炭开采、光伏设备、白酒、酒店餐饮上半年表现较弱,需反内卷和供给端操作发力催化。

    风险提示:海外地缘冲突加剧;指数梳理仅基于客观数据,不涉及主观意见及推荐;历史复盘对未来指引有限 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈凯畅/王开 日期:2025-07-04

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