北汽蓝谷(600733)25Q2销量同比+120%,H2多款新车型有望上市,销量可期

股票资讯 阅读:3 2025-07-04 12:44:43 评论:0

  北汽蓝谷(600733)

  事件概述

  公司发布6月产销快报:6月汽车销量1.20万辆,同比+25.25%;2025年1-6月累计销量6.72万辆,累计同比+139.73%。

  投资要点

  25Q2销量同/环比分别+120.46%/+42.30%。公司2025年1-6月累计销量6.72万辆,累计同比+139.73%,其中25Q2单季度销量3.94万辆,同比+120.46%,环比+42.30%。我们认为,销量规模提升,有利于提振公司汽车板块毛利率。从交付端看,极狐品牌,6月交付1.04万辆,同比+65.13%,上半年累计销量5.55万辆,同比+211.06%。享界品牌,享界S96月交付4154辆,环比+94.7%,锁定30万以上新能源轿车品类第一。

  极狐品牌,新车型+增程技术+极狐国际化,助力销量持续攀升。新车型:4月上海车展,极狐T1(SUV)车型首次亮相,T1轴距为2770mm;6月,极狐S3(轿车)车型在工信部最新一期申报目录上出现,S3轴距为2875mm,两款全新车型均有望年内上市。增程技术:截止6月,极狐增程版车型正在研发推进中,增程版试制车已下线。国际化:2月,公司在哥斯达黎加举办品牌发布会,宣告进军拉美市场,签约8个国家的核心经销商,同时亮相阿尔法T、阿尔法S、阿尔法T5等三款海外版车型。

  享界品牌,拓展新渠道+S9旅行版新车,持续看好。公司大力推进享界销售网络布局,6月12日,成功举办享界专网招募大会,来自国内66个城市的126家经销商参加,年底前有望建成数十家享界专网用户中心,进一步完善享界销售服务网络体系。享界S9旅行版有望25H2上市。享界S9于2024年8月上市,S9增程版于2025年4月16日上市,根据享界销量数据,我们认为S9增程版上市快速提振享界品牌销量。同时S9旅行版也有望于2025年下半年上市,我们认为在新车型加持下,享界品牌销量有望得到进一步提升。

  投资建议

  维持“增持”评级。预计公司2025-2027年营业收入为262.30、401.21、525.81亿元,同比分别为+80.75%、+52.96%、+31.06%;归母净利润为-41.49、-26.07、5.27亿元。对应2025年7月1日市销率分别为1.56X、1.02X、0.78X。

  风险提示

  高端新能源汽车渗透率不及预期、技术迭代与项目进展不及预期、新能源汽车市场竞争加剧、成本控制与盈利风险。


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