2025下半年医药产业政策展望：保基本、强创新

　　政策主线为保 基本和强创新。从近期顶层设计政策和地方、部委具体文件发布、政策实施看，整体沿着“保基本、强创新”两条主线。1）保基本——保障人民群众基本的医疗需求，通过医保目录等措施提升医疗产品和服务的可及性，通过集采降价等措施匹配可支付性，同时通过纠风整顿等措施规范医疗市场、保障政策实施效果。2）强创新——加强创新，从产品评审、医保准入、多元支付、国际推广、融资等全链条支持创新，获取产业升级和满足更多未被满足临床需求的经济、社会双重效益。

    　　创新药支持政策众星拱月。7 月1 日，国家医保局、国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，该文件是此前多项政策的延续和完善，单独支付、双通道等多项政策已在实施，部分措施如商保目录等尚有待实施，具体效果亦要看实际落地的进展和力度。整体而言，和传统制造业面临的收缩、承压相比，创新药政策支持力度不断提升，是产业升级道路上政策坚定不移的支持方向。

    　　集采方向不变，药械不同领域影响分化。1）仿制药集采优化细则:年初第十批集采结果引发社会广泛关注，尤其是对降价规则、药品质量监管等问题关注度较高,预计2025 年下半年推进的第十一批集采有望优化。2）中药集采进入扩面执行期：湖北省牵头的首批中成药集采接续和全国扩围以及第三批中成药集采、山东牵头的中药饮片全国联采，均于2024 年底完成，2025 年处于各地陆续执行阶段，对企业的影响将不断显现。3）高值耗材集采扩面至小品种：国家医保局前期部署的2024 年度重点耗材集采项目已基本完成，高值耗材集采呈现常态化，规则日趋完善科学，后续品种主要针对国产化率较低、市场规模较小品种开展。4）IVD 承压政策组合拳：

    　　2024 年江西省牵头生化类集采、安徽省牵头免疫发光集采均于2024 年底完成，2025 年下半年或进入加速执行期。2024 年10 月起，国家医保局部署各省开展医疗服务价格规范治理，2025 年4 月，卫健委等发布《关于进一步规范医疗机构检查检验工作的通知》，IVD 集采和规范治理形成政策组合拳进一步影响2025 年下半年行业运行。

    　　行业监管保持强度，引导高质量发展。1）医疗机构： 6 月国家卫生健康委等14 部委联合制定印发《2025 年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，旨在巩固深化拓展全国医药领域腐败问题集中整治成效。从2023 年7 月开始的一年期集中整顿和近几年每年都开展的纠风工作，医疗机构规范已进入常态化。2）零售药店：2024 年以来，国家医保局在全国范围内推进药品追溯码采集应用工作，对药店销售回流药行为进行严格监管与曝光，取得较好效果。2025 年3 月，国家医保局等部门联合印发《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，明确要求2025 年7 月1 日起，定点医药机构在销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，合规性较差的零售药店将面临加速出清。

    　　医保基金实时结算下半年将全面启动。国家医保局年初发布《国家医疗保障局办公室关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，计划2025 年底全国80%左右统筹地区基本实现即时结算，如能全面执行到位，有望缓解医药机构的现金流压力，从而缩短对医药企业的账期，降低资金成本。

    　　风险提示：集采降价幅度超预期、商保具体政策落地时间不确定 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：丁丹/贺文斌/张拓 日期：2025-07-17

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