情绪与估值7月第2期：融资余额增加 银行估值回落
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2025-07-18 16:54:52
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核心观点：上周（7.10-7.16）A 股市场两融余额增加，换手率涨多跌少，成交额普涨。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。
主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业估值分位数石油石化领涨，公用事业领跌。
情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年7 月16 日，沪深300 股息率为3.06%，10 年国债收益率为1.66%，股债收益率为-1.40%，周环比上行0.13pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.30pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（7.10-7.16）两融余额均值约1.89 万亿元，较上上周均值增加1.10%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为10.48%，较上上周上行0.47pct。
3） 市场换手率涨多跌少，成交额普涨，沪深300 成交额环比涨幅最大。
换手率方面，上周（7.10-7.16）各主要指数换手率涨多跌少。其中，创业板指换手率上行最多为0.40pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中沪深300 成交金额环比涨幅最大为27.81%，其次是上证综指成交额上涨18.54%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，石油石化领涨1） 指数PE 估值分位普涨，中证1000 领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.10-7.16）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，中证1000 涨幅最大为2.7 个百分点，其次是中证500 上涨1.9个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位普涨，其中Wind 双创上涨最多为3.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.10-7.16）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，消费风格领涨1.2 个百分点，其次是周期风格上涨1.0 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中周期风格涨幅最大为13.5 个百分点，其次是成长风格上行13.2 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，石油石化领涨，公用事业领跌。上周（7.10-7.16）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨跌参半，石油石化行业领涨（+4.0pct）；2）消费板块PE分位涨多跌少，家电行业领涨（+3.4pct），医药行业上涨（+2.5pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，机械行业领涨（+2.6pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+1.0pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-07-18
主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业估值分位数石油石化领涨，公用事业领跌。
情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年7 月16 日，沪深300 股息率为3.06%，10 年国债收益率为1.66%，股债收益率为-1.40%，周环比上行0.13pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.30pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（7.10-7.16）两融余额均值约1.89 万亿元，较上上周均值增加1.10%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为10.48%，较上上周上行0.47pct。
3） 市场换手率涨多跌少，成交额普涨，沪深300 成交额环比涨幅最大。
换手率方面，上周（7.10-7.16）各主要指数换手率涨多跌少。其中，创业板指换手率上行最多为0.40pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中沪深300 成交金额环比涨幅最大为27.81%，其次是上证综指成交额上涨18.54%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，石油石化领涨1） 指数PE 估值分位普涨，中证1000 领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.10-7.16）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，中证1000 涨幅最大为2.7 个百分点，其次是中证500 上涨1.9个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位普涨，其中Wind 双创上涨最多为3.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.10-7.16）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，消费风格领涨1.2 个百分点，其次是周期风格上涨1.0 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中周期风格涨幅最大为13.5 个百分点，其次是成长风格上行13.2 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，石油石化领涨，公用事业领跌。上周（7.10-7.16）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨跌参半，石油石化行业领涨（+4.0pct）；2）消费板块PE分位涨多跌少，家电行业领涨（+3.4pct），医药行业上涨（+2.5pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，机械行业领涨（+2.6pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+1.0pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-07-18
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