AI系列深度报告：全球AI竞速，重视海外映射+国内创新
核心观点
美股AI行情复盘：在宏观层面、技术层面、应用层面、业绩层面、资金层面等多重共振驱动下，2024年美股人工智能行业上涨趋势较明显，对纳斯达克指数有较明显的超额：截至2025年7月16日，美股人工智能板块自2024年初上涨80.19%，纳斯达克指数同期上涨幅度为38.47%，在纳斯达克指数7月走出历史新高的背景下，人工智能板块相对纳指仍有明显超额收益。
国产化加速追赶中，构建AI发展闭环生态链：关税等国际局势的不确定性，在短期内或将一定程度上使中美国AI领域的合作受阻。然而从长期角度来看，中国有望构建更完整产业链，加速自主创新（如芯片、基础软件）追赶进程。1）算力效率革命：由DeepSeek引领的模型推理成本的降低将推动AI从“数据中心专属”转向“终端普惠”，打破海外对于尖端算力的封锁。2）政策驱动与应用场景优势：国内拥有全球最大的应用市场，海量的端侧用户参与后，AI生态链的发展有望形成“技术-人才-用户”三角闭环。
量价潜力空间大，看好AI工具发展前景：当前，国内AI工具以低价策略快速占领市场，培养用户使用习惯，这种“低价获客—功能优化—价值升级”的路径，符合互联网产品的常见发展逻辑，为长期盈利提供可能。国内庞大的人口基数与数字化需求，为AI工具提供了肥沃土壤。随着AI技术普及，更多用户将从基础功能转向高级AI应用，进一步提升渗透率。我们认为，国内AI工具凭借前期积累的用户基础，结合不断提升的渗透率，在技术迭代与市场拓展中，有望实现商业价值的持续增长，成为全球AI应用市场的重要力量。
投资建议：随着底层大模型能力的不断迭代，当前AI应用已经初步具备了的发展的技术基础。AI在各个行业试水的不断展开，AI应用落地将对多数行业产生变革性的影响。其中，B端商业化进展加快在传媒板块的映射较为明显，观察到海外AI技术起步较早，且应用商业化落地相对成熟，我们认为，这对国内应用投资有一定的提示作用。建议关注:易点天下、美图公司、快手-W、焦点科技、阿里巴巴-W、世纪天鸿、值得买等。
风险提示：政策及监管环境的风险、AI技术发展不及预期的风险、AI应用落地不及预期的风险。
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