投资策略周报：中报业绩预告的行业和个股线索

　　我们前期持续对市场能够持续突破保持乐观态度，剖析市场突破的核心动力近期A 股在宏观预期未显著变化的背景下仍实现向上突破，体现出风险偏好强劲修复是因为从交易行为、资金流向到制度支持，多重信号共同构筑了市场上行的内在基础。尤其在宏观预期相对缺位，指数突破背后更多体现为资金容纳力增强的主线回归与主题活化。具体来看:一、券商板块发力激活市场关注度。二、TMT 板块的“粉丝”效应带动资金共识：在7 月4 日市场首次尝试冲击区间高点时，成交最活跃的前20 只个股中约有 18 只集中在金融科技与 TMT 领域，反映此方向与市场高度共振。其次，AI 硬件相关个股已成为机构重点参与的景气方向，因此更容易形成市场合力。进一步拆解TMT 尤其是AI 硬件与游戏板块上涨的原因：（1）中报披露窗口已然开启，市场对于业绩驱动的关注度显著提升，AI 硬件、游戏等依然为较强的景气方向；（2）在6 月初新消费与创新药波动放大之后，市场“热钱”已出现回流TMT 的迹象；（3）海外映射的提振——本轮AI 算力行情，是由美股核心标的（如英伟达）持续创新高带动，推动A 股相关产业链修复。

    　　中报业绩预告的行业和个股线索

    　　7 月15 日对于中报业绩预告来说是非常重要的日期：对于满足一定条件，需要强制披露业绩预告的公司，均需要在7 月15 日前强制披露。截至7 月18 日收盘，A 股已经有1542 家上市公司披露了中报业绩预告。

    　　（1）行业线索：中报业绩预告超预期行业及高增长行业梳理。中报业绩预告当中的超预期前五行业：建筑材料、非银金融、有色金属、农林牧渔、家用电器；中报业绩预告呈现出的高增长行业：传媒、农林牧渔、建筑材料、交通运输、有色金属、非银金融、家用电器等。

    　　（2）个股线索：中报业绩预告超预期个股梳理。在业绩预告超预期的基础上，选取上期盈利增速为负，本期盈利增速转正的“业绩反转”公司。共有12 只超预期业绩股票：鹏鼎控股、力生制药、上海医药、哈投股份、西部创业、中顺洁柔、望变电气、龙泉股份、华茂股份、远望谷、澄星股份、广宇集团。

    　　当下配置建议：科技+军工+金融+Delta G 消费+稳定型红利+黄金行业配置“4+1”建议：（1）科技成长+自主可控+军工：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），此外关注与指数共振度较高的金融科技与券商板块。（2）“内循环”内需消费：服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、一般零售、个护用品、食品、饮料乳品、风味发酵品Ⅱ、新零售等，重点关注盈利增速边际改善的细分领域；（3）成本改善驱动：养殖、航海装备、能源金属、饲料；（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（对欧洲出口占比高品种：汽车、风电等）及小品类出海（如零食等）；（5）底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。

    　　风险提示：宏观政策超预期变动；全球流动性及地缘政治恶化风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：韦冀星 日期：2025-07-19

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