两部制热价推广，供热价格改革持续推进环保周报

　　本期内容提要:

　　行情回顾：截至7月18日收盘，本周环保板块下跌0.49%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.69%到3534.48；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.6%）、医药生物（4.0%）、汽车（3.3%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-2.2%）、房地产（-2.2%）、公用事业（-1.4%）。

　　行业动态：1）中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议指出，着力建设绿色低碳的美丽城市。巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳扩绿协同增效，提升城市生物多样性；2）为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国大气污染防治法》，加强大气污染防治，保护和改善生态环境，保障人体健康，规范环境空气颗粒物来源解析工作，现批准《环境空气颗粒物来源解析开放源扬尘采样技术规范》等4项标准为国家生态环境标准，并予发布。并于2025年8月1日起实施。

　　专题：两部制热价推广，供热价格改革持续推进。中国集中供热面积保持增长态势，主要为居民供热，从2017年至2023年，我国集中供热面积从83.09亿平方米攀升至115.49亿平方米，复合年增长率高达5.6%。2023年中国城市集中供热面积为115.49亿平方米，其中住宅为87.75亿平方米，占比76%。供热主要通过热水和蒸汽两种方式，其中热水供热在中国供热市场中占主导地位。热力销售价格执行基本热价（按面积计收）和计量热价相结合的两部制热价，基本热价可以按照总热价30%-60%的标准确定，在实际推广过程中是鼓励基本热价取30%的比例的。热价的定价方法与城镇供水定价方法类似，遵循“准许成本+合理收益”的办法核定，但实际价格调整滞后于成本上涨，2023年以来，各地方为缓解热电企业经营压力，再次启动煤热价格联动，已经有7个省份24个地级市出台了热价调整政策，我们认为各地供热价格调整机制有望在政策支持下得到进一步理顺。

　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹