商发布中期业绩预告，中期业绩预喜

股票资讯阅读：4 2025-07-20 22:55:19 评论：0

　　市场表现:本期(2025.7.14-2025.7.18)非银(申万)指数-1.24%,行业排28/31,券商Ⅱ指数-1.06%,保险Ⅱ指数-1.35%;上证综指+0.69%,深证成指+2.04%,创业板指+3.17%。个股涨跌幅排名前五位:海南华铁(+8.37%)、华西证券(+3.27%)、国信证券(+3.26%)、香溢融通(+3.25%)、招商证券(+2.46%);个股涨跌幅排名后五位:爱建集团(-8.70%)、永安期货(-7.85%)、南华期货(-7.84%)、中原证券(-5.59%)、国盛金控(-5.53%)。(注:去除ST及退市股票)

　　核心观点:证券:

　　市场层面,本周,证券板块下跌1.06%,跑输沪深300指数2.15pct,跑输上证综指数1.75pct。当前券商板块PB估值为1.39倍,位于2020年30分位点附近,处于历史低位。

　　本周,截至7月18日,已有29家上市券商发布2025年中报预告,均预计净利润实现同比增长。其中,国联民生、华西证券两家公司预计上半年归母净利润同比增长均突破1000%。国联民生预计,公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润11.29亿元,同比增长1183%左右;华西证券预计,上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元至5.75亿元,同比增长1025.19%至1353.9%。另外,国泰海通、申万宏源、长江证券等9家上市券商预计上半年归母净利润同比最大变动幅度均在100%之上。头部券商如中信建投、中金公司预计上半年归母净利润同比最大变动幅度均在50%之上。总体来看,2025年上半年A股成交额同比显著回升,注册制改革深化推动IPO及再融资规模增长,资管新规过渡期结束后券商主动管理能力提升,均为业绩提升的主要。资本市场回暖背景下券商板块业绩全面复苏。其中,中小券商凭借低基数及业务转型红利呈现更高业绩弹性,头部券商则保持稳健增长,行业分化中凸显结构性机会。

　　综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有

　　股市有风险入市需谨慎AVIC

　　助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注国泰海通、国联民生、浙商证券等,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

　　保险:

　　本周,保险板块下跌1.35%,跑输沪深300指数2.44pct,跑输上证综指数2.05pct.

　　本周,保险公司陆续发布上半年理赔报告,2025年上半年,中国人寿赔付件数超1214万件,赔付金额超302亿元,获赔率99.6%。同时,平安人寿上半年总计赔付237.7万件,赔付金额206.2亿元,两大险企赔付总额达508.2亿元。此外,上半年,太保寿险赔付194.7万件,赔付金额99.2亿元;新华保险累计赔付241万件,赔付金额73亿元,豁免保费总金额4.18亿元,总件数8762件;富德生命人寿理赔总金额约19.7亿元;工银安盛人寿赔付12亿元。太保寿险、新华保险等亦保持较高赔付规模,反映行业整体保障能力增强。尽管赔付规模可观,重疾险件均赔付金额仍偏低(中国人寿约4万元,平安人寿约8万元),远低于癌症等重疾治疗费用(20万-50万元),当前重疾险的保障水平与治疗费用之间存在缺口。近期,国家医保局推动医保与商保目录协同调整,有望提升创新药覆盖,缓解“用药贵”问题,倒逼险企优化重疾产品设计。未来,“医保+商保”融合模式或成行业趋势,增强健康险竞争力。

　　保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安、中国人寿。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动AVIC

　　正文目录

　　一、券商周度数据跟踪

　　(一)经纪业务

　　(二)投行业务

　　(三)资管业务

　　(四)信用业务.6

　　(五)自营业务

　　二、保险周度数据跟踪

　　(一)资产端

　　(二)负债端

　　三、行业动态.8