北交所策略专题报告：2025H1小市值和高Β领跑 下半年聚焦高稀缺性标的与Α挖掘
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2025-07-21 13:49:19
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证书编号：S0790522080007
专题：2025H1 高β+小市值企业高收益，下半年关注高稀缺+高α企业2025 年上半年北交所整体涨幅情况来看，小市值公司具备较好的高收益率，0-20亿市值的企业涨幅均值最大，达63.53%，其中20-40 亿、40-60 亿、60-80 亿、80 亿以上企业涨幅均值分别为44.99%、31.40%、13.38%、38.58%。从2025H1涨幅前十大企业来看，截至2025 年1 月1 日，10 家企业市值均在25 倍以下，仅万达轴承与林泰新材市值超过20 亿，其余8 家企业市值均在20 亿以下，其中0-10 亿和10-20 亿市值企业各有4 家。对比北交所前两轮行情来看，小市值企业在行情阶段具备高行业β+高增长弹性属性。2023 年以来，北交所经历了2023年11 月、2024 年9 月底两轮行情，对比两轮行情的不同市值的涨幅来看，0-20亿小市值企业涨幅均值分别为117.80%和159.48%，涨幅均高于区间在20-40 亿、40-60 亿、60-80 亿、80 亿以上企业的涨幅均值。随着北证50 高位震荡，我们认为下半年需从关注高β逐步转向关注高稀缺性+高α企业。北交所专注于创新型中小企业定位，不乏产业链龙头公司，其中部分龙头在沪深市场没有或可比公司较少，形成了独特的稀缺性投资机会。从2025 年上半年涨幅来看，34 家北交所高稀缺性涨幅均值为56.50 %，高于北证50 涨幅的39.45%。
观点：本周北证50 报收1,418.61 点，北证50 指数PE TTM67.25X本周北证50 指数报1,418.61 点，周跌0.16%，PE TTM67.25X。从估值角度看，科创板整体PE 估值从56.75X 上涨到57.98X，创业板整体PE 由37.21X 上涨到38.02X，北证A 股整体PE 由50.92X 下跌到50.83X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额218.85 亿元，较上周上涨1.55%，本周日均换手率有所下滑，达5.11% (-0.03pcts)。估值分布来看，截至2025 年7 月18 日，共计148 家企业PE TTM 超过45X，占比56.06%，其中72 家企业PE TTM 超过105X，占比27.27%；此外，依旧有33 家北交所企业PE TTM 处于0-30X，占比12.50%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为41.48 X、103.39X、43.98 X、56.11 X、50.20X。随着北证在1400 点高位震荡，我们也提示需要进行高贝塔的持仓调整，投资宜转向寻找α收益。随着半年报披露临近，关注半年报业绩超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的公司。本周股票池调入：开特股份、科隆新材、广信科技。调出昆工科技。
北交所IPO 审核一览：1 家企业注册，1 家企业待上会按最新审核状态分类，2025 年7 月14 日-2025 年7 月18 日更新信息：宏远股份更新审核状态至已注册；长江能科、科金明、天健新材等30 家企业更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2025 年7 月25 日上午9 时召开2025 年第15 次审议会议，审议的发行人为泰凯英。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-07-21
专题：2025H1 高β+小市值企业高收益，下半年关注高稀缺+高α企业2025 年上半年北交所整体涨幅情况来看，小市值公司具备较好的高收益率，0-20亿市值的企业涨幅均值最大，达63.53%，其中20-40 亿、40-60 亿、60-80 亿、80 亿以上企业涨幅均值分别为44.99%、31.40%、13.38%、38.58%。从2025H1涨幅前十大企业来看，截至2025 年1 月1 日，10 家企业市值均在25 倍以下，仅万达轴承与林泰新材市值超过20 亿，其余8 家企业市值均在20 亿以下，其中0-10 亿和10-20 亿市值企业各有4 家。对比北交所前两轮行情来看，小市值企业在行情阶段具备高行业β+高增长弹性属性。2023 年以来，北交所经历了2023年11 月、2024 年9 月底两轮行情，对比两轮行情的不同市值的涨幅来看，0-20亿小市值企业涨幅均值分别为117.80%和159.48%，涨幅均高于区间在20-40 亿、40-60 亿、60-80 亿、80 亿以上企业的涨幅均值。随着北证50 高位震荡，我们认为下半年需从关注高β逐步转向关注高稀缺性+高α企业。北交所专注于创新型中小企业定位，不乏产业链龙头公司，其中部分龙头在沪深市场没有或可比公司较少，形成了独特的稀缺性投资机会。从2025 年上半年涨幅来看，34 家北交所高稀缺性涨幅均值为56.50 %，高于北证50 涨幅的39.45%。
观点：本周北证50 报收1,418.61 点，北证50 指数PE TTM67.25X本周北证50 指数报1,418.61 点，周跌0.16%，PE TTM67.25X。从估值角度看，科创板整体PE 估值从56.75X 上涨到57.98X，创业板整体PE 由37.21X 上涨到38.02X，北证A 股整体PE 由50.92X 下跌到50.83X。从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额218.85 亿元，较上周上涨1.55%，本周日均换手率有所下滑，达5.11% (-0.03pcts)。估值分布来看，截至2025 年7 月18 日，共计148 家企业PE TTM 超过45X，占比56.06%，其中72 家企业PE TTM 超过105X，占比27.27%；此外，依旧有33 家北交所企业PE TTM 处于0-30X，占比12.50%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为41.48 X、103.39X、43.98 X、56.11 X、50.20X。随着北证在1400 点高位震荡，我们也提示需要进行高贝塔的持仓调整，投资宜转向寻找α收益。随着半年报披露临近，关注半年报业绩超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的公司。本周股票池调入：开特股份、科隆新材、广信科技。调出昆工科技。
北交所IPO 审核一览：1 家企业注册，1 家企业待上会按最新审核状态分类，2025 年7 月14 日-2025 年7 月18 日更新信息：宏远股份更新审核状态至已注册；长江能科、科金明、天健新材等30 家企业更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2025 年7 月25 日上午9 时召开2025 年第15 次审议会议，审议的发行人为泰凯英。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-07-21
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