特斯拉新品蓄势待发

　　本周行情回顾

　　本周（2025.07.14-07.18）人形机器人指数上涨6.79%，涨幅超过同期创业板（+3.17%）、科创50（+1.32%）、沪深300（+1.09%）、上证指数（+0.69%），人形机器人指数年初至今上涨30.67%。

　　对比申万31个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名第2位。相关标的涨跌幅较为明显的有：上纬新材+148.85%、中大力德+30.62%、浙江荣泰+27.97%、恒帅股份+25.96%、索辰科技+23.78%；奋达科技-5.32%、日发精机-4.89%、万向钱潮-1.74%、瀚川智能-1.36%、苏州固锝-0.20%。

　　重要行业动态

　　1）行业发展：特斯拉机器人首秀未来餐饮领域，Optimus将服务洛杉矶飞碟餐厅；Meta千亿投资AGI，建设巨型数据中心集群；优必选全球首创人形机器人热插拔换电，7×24小时永续运转；湖北自研1.7米人形机器人“光子”亮剑链博会，国产替代破壁行业落地；合肥零次方机器人亮剑服务生态，全模态技术斩获千万级订单；格力突破主动跟随温控技术，多模态空调机器人破界消费场景；京东×鲸鱼机器人启动教育AI双引擎，接入云脑共建产业生态范式；灵宝机器人破壁矿业井下全球首例，分层VLA架构筑护城河；普渡AI清洁机器人问世，颠覆大场景清洁。

　　2）政策新闻：湖北链博会亮剑人形机器人产业，百亿目标牵引全链生态共建；黄仁勋链博会宣告AI工业革命，中国开源生态为全球重塑供应链；人机共传"智芯"火种！全球首届机器人运动会启动，智慧足迹点亮北京地标；我国上半年创新成果量质齐升：机器人产量激增35%、550万数据集开源；王兴兴预判人形机器人3年爆发期，宇树科技领跑全球技术黄金时代。

　　3）供应链动态&公司公告：湖北科峰智能关节模组技术破题人形机器人痛点；诺力股份联手浙大系研究院，加速攻坚具身智能物流机器人；德昌电机控股、越疆等发布公司公告。

　　行业观点

　　本周行业情况政策与资本双轮驱动产业提速，全链协同格局初显。技术突破聚焦实用化，续航与降本成关键进展。商业化路径分化全球化（T链）与本土化（智元链）策略并存。

　　我们认为，人形机器人产业处于政策红利、技术拐点、资本热度三重叠加的临界期，机遇与风险并存，聚焦技术收敛与成本锚点。短期看，区域集群模式（如湖北基金+光谷产能）和标志性技术（自主换电、谐波减速器国产化）推动实用化进程，智元机器人控股上纬新材特斯拉设计方案定稿及新订单预期叠加推动短时间预期大幅上涨，需警惕资本市场过热反应；长期投资主线需关注：（1）技术收敛节点。高壁垒硬件（谐波减速器、六维力传感器）与物理仿真平台的国产替代进度；（2）成本下探能力。PEEK材料、行星滚柱丝杠等核心部件降本对规模化落地的催化作用；（3）场景验证效率。工业领域优先关注订单兑现率（如物流、汽车制造），回避家庭场景过早炒作。产业正从“实验室标杆”向“工厂标配”跃迁，下一阶段竞争核心在于标准化与成本控制，唯有跨越此鸿沟，方能开启万亿级市场。

　　板块内相关标的

　　智元链（1）零部件供应商：恒工精密、中大力德、富临精工、天准科技、奥比中光、柯力传感、上纬新材；（2）系统集成或合作企业领益智造、均普智能、蓝思科技、博众精工、卧龙电驱。

　　T链（1）供应链核心：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份、绿的谐波、兆威机电、鸣志电器；（2）潜在供应链：震裕科技、正裕工业、双林股份、北特科技、银轮股份、豪能股份、精锻科技、福莱新材等；（3）技术角度边际变化：恒帅股份、新坐标宁波华翔、中欣氟材等。

　　风险提示：

　　机器人相关技术进展不及预期风险；人形机器人量产节奏缓慢风险；下游应用场景落地不适配风险。

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中邮证券 刘卓,傅昌鑫