计算机行业点评报告：AI产业迎密集催化，Agent、算力竞争持续白热化

　　事件：

　　Agent：2025年7月11日，KimiK2模型正式发布并开源；2025年7月17日，OpenAI推出ChatGPTAgent产品；算力：2025年7月14日，黄仁勋宣布英伟达H20解禁，并将启动交付；WAIC2025（2025年世界人工智能大会）将于7月26-29日召开，华为参展，期间将展出超节点计算技术。

　　观点：

　　Kimi K2模型正式发布并开源，代码和Agentic任务执行能力突出。K2模型有1T总参数，激活参数32B，采用MoE架构，在SWE BenchVerified、Tau2等硬核基准夺得开源SOTA。预训练阶段使用MuonClip优化器实现万亿参数模型的稳定高效训练，有效提高Token利用效率；配合大规模AgenticToolUse数据合成和引入自我评价机制的通用强化学习等关键技术，K2在代码能力、工具调用能力和风格化写作能力方面实现全面跃升，展现出通用Agent雏形。API定价方面，K2支持最长128K上下文，输入定价与输出定价分别为：4元/百万tokens和16元/百万tokens。我们认为，K2更为聚焦代码能力，任务执行上向Agent形态靠拢，反映了基础模型能力迭代趋势。同时，开源能够加速国内AGI研究与应用落地的整体进程，继DeepSeek开源后，进一步将行业竞争从“闭源堆卡”推向“开源创新”的新轨道。

　　OpenAI推出ChatGPT智能体，融合Operator和Deep research核心功能。本次发布的ChatGPT智能体集成在ChatGPT当中，本质上是OpenAI前期发布的两个产品——Operator和Deepresearch的结合。ChatGPT智能体既有Operator能够在网页上滚动、点击和输入文本的远程网页预览能力，也有Deep research擅长分析和总结信息的优势。我们认为通用Agent的能力边界仍在持续拓展，各Agent产品在工具调用和任务领域上会更为追求“大而全”。

　　H20解禁，国内算卡供需问题有望边际改善。黄仁勋于7月14日宣布英伟达正在提交重新销售NVIDIAH20GPU的申请。美国政府已保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。在今年4月9日，美国政府对H20出台新出口管制后，英伟达于5月28日的业绩说明会上宣布一季度已根据H20出口管制规定进行了一项45亿美元的减值处理，且预计二季度受H20无法交付的预期影响，将损失80亿美元收入。我们认为H20解禁主要是针对H20去库存，短期国内算卡供需矛盾问题将有所改善，但去库结束后，海外算卡供应仍具不确定性。

　　华为将参展WAIC2025，重点展示昇腾384超节点真机。本次WAIC大会将于7月26-29日召开，华为展区以昇腾训推解决方案为主体。其中，华为昇腾384超节点真机是重点展示产品，以业内最大规模高速总线互联，旨在解决大规模通信瓶颈，致力于让算力集群像一台计算机一样工作。我们认为，昇腾超节点技术将具备带宽提升、时延降低的优势，有望推动国产算力产业潜力加速释放。

　　投资建议：Agent和算力军备赛逐渐白热化。国内开源基础大模型继续推动AI技术平权，国产算力不断取得突破，海外算卡对华供应限制短期有所缓和。多重利好催化下，看好AI产业投资价值。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI应用：鼎捷数智（300378.SZ）、卓易信息（688258.SH）、赛意信息（300687.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、泛微网络（603039.SH）（2）算力：浪潮信息（000977.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、软通动力（301236.SZ）、云赛智联（600602.SH）、首都在线（300846.SZ）、优刻得-W（688158.SH）。

　　风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。

点击复制链接查看完整PDF研报

华龙证券 孙伯文,朱凌萱