食品饮料行业周报：白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股

　　报告摘要

　　本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨0.97%，在31个申万子行业中排名第14。在申万食品饮料子板块中，SW软饮料、SW白酒、SW乳品领涨，涨幅分别为2.12%、1.32%、1.01%，SW烘焙食品、SW预食品加工、SW零食跌幅最多，分别下跌1.42%、1.58%、2.55%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场(+4.74%)；跌幅前五个股为立高食品（-5.20%）、欢乐家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、万辰集团（-6.95%）、交大昂立(-12.93%)。

　　白酒：本周反弹继续，布局确定性、捕捉边际改善。本周SW白酒指数上涨0.88%，7月实现周线“三连阳”，板块情绪企稳下估值逐渐修复，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求情况与政策催化。目前飞天茅台（散瓶）批价1890元，环比上周+10元，普五批价870元，环比上周持平。茅台省级联谊会牵头成立联营公司，一方面可加强价格管控及惩罚举措，另一方面开发本省文创茅台酒，有助于减轻普茅市场压力、平稳市价。7月19日酒鬼酒与胖东来联名推出的“酒鬼·自由爱”正式上市，据胖东来发布的成本公示信息显示：产品售价为200元，综合成本为168.26元，酒鬼酒积极探索新渠道拓展，需重点关注后续销售情况。当前板块估值处历史10年6.1%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。

　　大众品：外部事件影响短期表现分化，近期关注中报业绩确定性，中长期持续看好势能向上个股回调机会。本周山姆舆情发酵，由于好丽友等产品上架、会员对过去传统商超较常见的产品产生较强抵触心理，市场对山姆流量担忧情绪影响下，部分在山姆渠道占比较大的个股回调明显，如甘源食品、立高食品，本周分别回调6.4%、5.2%。目前山姆已下架好丽友产品，从客流量与退卡率来看未受到此次舆论事件影响，部分公司供应产品以山姆自有品牌售卖，受抵触影响最低，相对影响有限。同时，近期受到娃哈哈舆论影响，引发对其竞品高关注度，农夫山泉本周上涨10.0%，华润饮料上涨6.6%，从近期跟踪来看农夫山泉红瓶水市占率恢复明显，去年份额扩张快速的娃哈哈面临舆论事件影响，同时内部生产线关停转移、管理层优化调整、渠道重构等经营阵痛持续，预计将继续加大费投稳份额。长期来看包装水行业竞争仍然激烈，但农夫山泉调整速度快、营销推广及推新动作积极、且舆论事件影响明显消退，有望在竞品舆论反噬窗口期加速抢回市场份额。个股推荐上，中报窗口期业绩仍为主线，关注个股回调机会，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母，市占率恢复的农夫山泉，以及古茗。

　　风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。

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太平洋 郭梦婕,肖依琳,林叙希