钢铁行业周报：反内卷政策预期发酵，钢铁板块价值重估

　　摘要：

　　供给端：截至2025年7月18日，五大钢材合计产量868.19万吨，周环比下降0.52%，同比下降1.79%;247家钢铁企业铁水日均产量242.44万吨，周环比上升1.10%，同比上升1.16%;247家钢铁企业高炉产能利用率90.89%，周环比上升0.99pct，同比上升1.27pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率51.79%，周环比上升1.43pct，同比上升6.81pct。本周五大钢材供给周环比小幅下降，日均铁水产量回升显著，247家钢厂盈利率升至60.2%，刺激部分钢厂复产。

　　需求端：截至2025年7月18日，五大钢材合计消费量870.11万吨，周环比下降0.34%，同比下降3.28%；主流贸易商建筑用钢日成交量9.42万吨，周环比下降6.49%，同比下降10.45%；钢材6月出口数量合计967.80万吨，月环比下降8.51%，同比上升10.89%，6月累计出口数量合计5814.66万吨，月环比上升19.97%，同比上升9.22%。本周五大钢材消费量除螺纹周环比下降外，其余品种均小幅增加，宏观预期改善促使终端制造业需求增加，板材表需回升。

　　库存端：截至2025年7月18日，五大钢材合计社会库存922.11万吨，周环比上升0.89%，同比下降27.80%；五大钢材合计厂内库存415.55万吨，周环比下降2.35%，同比下降13.43%。本周五大钢材库存从钢厂至下游转移，库存压力下降。

　　成本端：铁矿石：截至2025年7月18日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数759.4元/湿吨，周环比上升3.29%，同比下降7.66%；印度粉矿青岛港61%Fe价格715.4元/湿吨，周环比上升5.14%，同比下降1.46%；截至2025年7月11日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2498.3万吨，周环比上升3.33%，同比上升1.01%；45个港口铁矿到港量2662.1万吨，周环比上升7.17%，同比下降7.10%。废钢&铸造生铁：截至2025年7月18日，废钢综合绝对价格指数2372.81元/吨，周环比上升0.03%，同比下降14.93%；铸造生铁综合绝对价格指数2788.8元/吨，周环比上升1.13%，同比下降16.08%。焦煤&焦炭：截至2025年7月18日，低硫主焦煤价格指数1239.54元/吨，周环比上升6.22%，同比下降35.22%；唐山一级冶金焦汇总价格1482元/吨，周环比上升1.51%，同比下降37.20%；230家独立焦化厂产能利用率72.9%，周环比上升0.18pct，同比下降0.91pct；独立焦化企业：吨焦利润-43元/吨，周环比亏损减少。

　　价格端：截至2025年7月18日，Mysteel普钢绝对价格指数3462.31元/吨，周环比+0.99%，月环比+2.91%，同比-8.43%；Mysteel特钢绝对价格指数9317.6元/吨，周环比+0.05%，月环比-0.35%，同比-2.73%；2025年7月11日，全球钢材价格指数205.6点，周环比+0.59%，月环比+0.54%，同比-0.68%。受“反内卷”政策预期影响叠加炉料价格回升，钢材价格淡季向上，七月底重要会议临近，宏观政策预期修复市场信心。

　　行业要闻：2025年7月18日，国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年工业和信息化发展情况，工业和信息化部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。

　　投资建议：“反内卷”政策预期有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；宝钢股份（600019.SH）；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）。

　　风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。

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华龙证券 景丹阳,彭越