策略周报：站稳3500点 A股迎来新阶段？

【债市方面】耐心等待突破契机。近期政府债务发行量仍多，央行通过买断式逆回购等方式投放流动性，继续维护资金面平稳。整体来看，债市调整风险有限。此外，三季度外部扰动或将逐渐显现，利率仍有下行空间，需耐心等待突破契机。预计十年期国债收益率继续在1.6%-1.7%区间震荡、若迎来突破，则关注1.5%附近止盈机会。

    【股市方面】多主题轮动，关注高低切换。短期内由于市场情绪升温，权益市场流动性较好，叠加中报业绩影响，出现了短期的从“缩圈”到“扩圈”，即中大盘行业龙头补涨、通过行业ETF 或主题基金布局的赚钱效应有所回升。当前市场情绪偏高，但指数上行空间或趋稳，需积极把握结构性轮动机会。行业风格方面，杠铃低波端，银行、非银、红利等板块仍将承担稳指数重任。多主题轮动下，关注科技（业绩较好、政策催化、美国放松限制）、创新药（出海、困境反转）、稀土（中美博弈、涨价）、新能源（反内卷）、军工（阅兵）等主题轮动中的低位布局机会。 机构：华宝证券股份有限公司 研究员：刘芳/郝一凡 日期：2025-07-22

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎