海外综合行业研究：一文读懂香港虚拟资产监管框架及相关牌照
一、 香港虚拟资产相关政策
从《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》 到《稳定币条例》，中国香港虚拟资产监管框架不断完善。 2022 年10 月， SFC 发布“有关虚拟资产在港发展的政策”宣言，指出“让虚拟资产创新能够在香港以可持续方式蓬勃发展”。2023 年 6 月，《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》生效，强调虚拟资产交易平台（VATP）须持牌经营。 2024年 3 月，香港金管局推出稳定币发行人沙盒，旨在向有意在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望，并收集参与者对拟议监管要求的意见。 2024 年 4 月，亚洲首批虚拟资产现货 ETF 落地香港。 2025 年 2 月， SFC 发布“ASPIRe”路线图，围绕连接、保障、产品、基建和联系五大核心支柱，规划了 12 项主要措施，以构建更安全、创新、开放的虚拟资产市场。 2025 年 6 月，特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，提出“LEAP”框架，重申致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。 2025 年 5 月，香港立法会通过《稳定币条例草案》并刊宪，《稳定币条例》将于2025 年 8 月生效。
二、香港虚拟资产服务相关牌照
2022 年 12 月，香港特区立法会通过《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的（修订）条例草案》，引入了对“虚拟资产服务提供者（VASP）”的新发牌制度，其中规定：经营提供任何虚拟资产服务的业务必须向香港证监会申领牌照。该牌照于 2023 年 6 月 1 日正式生效， 与现有的第 1、 4、 7、 9 类牌照结合，可提供虚拟资产相关服务——VASP 与第 1 类牌照结合可提供虚拟资产交易服务； 与第 1、 7 类牌照结合可获得 VATP 牌照， 可经营虚拟资产交易平台；与第4 类牌照结合可就虚拟资产提供意见；与第 9 类牌照结合可将投资组合中 10%或以上的总资产价值投资于虚拟资产。
三、 香港稳定币相关政策
《稳定币条例》是历经三年半完整立法进程逐步完善的产物，将于 2025 年 8 月生效。 2022 年 1 月， HKMA 发布《加密资产与稳定币讨论文件》，阐述了金管局就加密资产，尤其是用作支付用途的稳定币的监管模式的构思； 2023 年 12 月发布咨询文件，明确稳定币发行人监管方向； 2024 年 3 月推出稳定币监管沙盒，测试实际应用场景； 2024 年 7 月发布咨询结论，确定立法方向； 2025 年 5 月 21 日立法会三读通过《稳定币条例草案》， 将于 8 月生效。《稳定币条例》生效后， 任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向香港金管局申领牌照。
在正式条例颁布前，香港金管局已于 2024 年 3 月推出稳定币沙盒，目前共有 3 组机构在沙盒中。 在稳定币发行人监管制度落实前， 香港金管局透过沙盒，向计划在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望和提供指引，并收集参与者对拟议监管要求的意见，以确保制度的设计切合监管目标。对沙盒参与者而言，他们可以测试预期业务模式的可行性，并可以直接与金管局沟通及了解如何遵守未来的监管要求。根据香港金管局，目前共有三组稳定币沙盒机构，分别为京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港） +安拟集团+香港电讯联合合资公司，三组机构进入沙盒的时间均为 2024 年 7 月 18 日。
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