A股市场投资策略周报：重大工程及基建项目获部署 权重板块带动指数上涨

　　投资要点

    　　市场回顾，近5 个交易日（7 月18 日-7 月24 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨2.53%，创业板指收涨3.35%；风格层面，沪深300收涨2.84%，中证500 收涨3.47%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交8.87 万亿元，日均成交额达到1.77 万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加2218.03 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，仅银行和通信行业收跌，其他行业中，煤炭、钢铁、建筑材料行业涨幅居前，而公用事业、计算机、传媒行业涨幅居后。

    　　政策方面，7 月19 日，李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式并宣布工程开工，该工程将建设5 座梯级电站，总投资约1.2 万亿元。

    　　与此同时，22 日，国务院公布《农村公路条例》，推动农村公路的升级改造；其中，明确指出“现有不符合最低技术等级要求的应当进行升级改造”。而根据《2024 年度全国公路养护统计年报》数据，2024 年全国农村公路总里程达464.4 万公里，同时全国等外公路比例为2.7%，意味着约有12.5 万公里的农村公路需进行升级改造。按照2025 年7 月“重庆市巴南区发展和改革委员会关于石龙镇2025 年农村路改建工程可行性研究报告的批复”中，总长约2006.2 米对应187.4 万元投资总额进行估算，“四级单”农村公路每公里的改建投资额约为93.4 万元，意味着未来12.5 万公里农村公路的升级改造将对应约1171.0 亿元（精确值计算）的投资总额。整体而言，从近期雅江水电站及农村公路升级改造的部署来看，基建投资将进一步发挥其拉动经济的作用，叠加反内卷的持续推进，相关板块迎来了供需两端的催化因素。

    　　策略方面，统计区间内，在“反内卷”政策将获推进预期下，市场进一步迎来重大水电工程及基建项目的部署，供给端去化预期叠加需求端政策加码，权重板块带动指数实现进一步上涨。市场交投也显著活跃，日均成交额一度达到近1.9 万亿元。展望而言，在流动性及政策部署为主要驱动因素的行情中，市场乐观预期正被快速定价，未来市场能否实现进一步上行，一方面需要关注国际贸易、国内经济政策能否有增量利好，另一方面，也需要关注“反内卷”政策的加力显效情况。行业方面，当前市场主线主要围绕“反内卷”和大基建板块展开，同时泛科技领域也呈现轮番活跃状态；而各行业累计涨幅走高的同时，也将面临日内波动加大的风险，行业层面宜守不宜追，可关注（1）“反内卷”聚焦供给优化，叠加大基建稳需求下，电力设备、资源品、建筑建材等行业板块的投资机会；（2）存在AI 景气、出海等催化下，TMT 板块、医药生物、国防军工行业的投资机会；（3）资本市场持续活跃下，非银金融行业的投资机会。

    　　风险提示：行业催化不及预期、地缘政治风险、测算误差风险。 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：严佩佩/宋亦威/靳沛芃 日期：2025-07-25

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