锂电产业链双周评（7月第2期）：英国重启对新能源汽车补贴，上汽新名爵4将搭载半固态电池

　　锂电部分环节企业有望受益行业反内卷：锂电行业中部分环节，如储能电池、磷酸铁锂正极、铜箔等行业近年来竞争压力大、大部分企业处于显著亏损状态。反内卷持续推进与价格法修正背景下，行业竞争态势与格局有望优化，头部企业盈利能力或进一步向好。

　　固态电池产业化加速推进：设备端，瑞能股份成功向客户交付固态电池专用化成分容产线设备及高精度测试设备；清研纳科高速宽幅干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂。电池端，蜂巢能源计划2025Q4量产半固态电池、普利特314Ah首批半固态电池量产交付；孚能科技预计2025年底建设0.2GWh硫化物全固态电池中试线；QS深化与大众PowerCo固态电池合作。应用端，上汽名爵4将搭载半固态电池，奔驰计划2030年前量产固态电池车型。

　　英国出台政策支持新能源汽车和充电基础设施建设：当地时间7月13日，英国政府宣布了6300万英镑（折合人民币约6.0亿元）的投资计划，用于增强英国的电动汽车基础设施建设、降低充电成本。当地时间7月15日，英国交通大臣宣布了一项价值6.5亿英镑（折合人民币约62亿元）的补贴政策。政策表明购买符合制造业可持续发展标准的制造商生产的售价在3.7万英镑以下（折合人民币约35.5万元）的车型，可最高获得3750英镑（折合人民币约3.6万元）的补贴。该计划自2025月7月16日起，持续到2028-2029财年。

　　特斯拉发布2025年中报：1）汽车业务：2025Q2公司汽车销售业务实现营收157.9亿美元、同比-15%、环比+22%；汽车交付量（扣除租赁）为37.74万辆，同比-13%、环比+17%；单车售价为4.18万美元，同比-2%、环比+5%；单车毛利为0.59万美元，同比-1%、环比+30%。2）储能业务等：2025Q2公司储能业务等实现营收27.89亿美元，同比-7%、环比+2%；毛利率为30.33%，同比+5.78pct、环比+1.58pct；储能系统装机量为9.60GWh，同比+2%、环比-8%。公司首座磷酸铁锂电池工厂2025年底投产，2026年在休斯顿启动储能第三工厂建设。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车：6月国内新能源车销量132.9辆，同比+27%、环比+2%；国内新能源车渗透率45.8%，同比+4.7pct，环比-2.9pct。1-6月国内新能源车累计销量693.5万辆，同比+40%。

　　欧洲&美国新能源车：6月欧洲九国新能源车销量27.84万辆，同比+23%、环比+21%；新能源车渗透率28.9%，同比+6.5pct、环比+1.9pct。1-6月欧洲九国新能源车累计销量135.44万辆，同比+26%。6月，美国新能源车销量11.91万辆，同比-9%、环比-11%；新能源车渗透率9.5%，同比-0.3pct、环比+0.3pct。1-6月美国新能源车累计销量77.81万辆，同比+1%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　锂盐价格显著回暖，电芯报价有所波动。本周末碳酸锂价格为7.29万元/吨，较两周前上涨0.91万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、三元正极、六氟磷酸锂报价上涨，负极、隔膜报价稳定，电解液报价下跌。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.384/0.323/0.358/0.300元/Wh，较两周前增加0.001/0.002/0.001/0.000元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）受益行业反内卷的部分细分环节领先企业（万润新能、湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

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国信证券 王蔚祺,徐文辉,李全