2025年8月A股策略：预期8月市场震荡回调 看好防御性红利板块

　　2025 年以来A 股主要指数震荡上行，科创综指涨幅居前据Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持震荡上行态势。2、5、6 和7 月份多数A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至2025年7 月25 日，我们关注的6 个A 股指数2025 年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨7.22%、深证成指上涨7.24%，创业板指上涨9.27%、沪深300 上涨4.89%、科创综指上涨17.80%、万得全A 上涨11.93%。

    　　7 月份A 股指数多数上行，主要是因为中美就关税问题在5 月签署联合声明后，7 月处于90 天暂缓期内，缓和了市场对贸易领域的担忧；且上半年我国整体经济增长状况良好，GDP 同比增长5.3%，为市场震荡上行奠定坚实基础。不过，中美关税90 天暂缓期将在8 月结束，双方未来在关税领域的不确定性较大；且上半年我国房地产领域投资增速下滑明显，房地产价格也持续下行，房地产成为上半年经济增长的主要拖累项；同时，上证指数在7 月份连续突破3400、3500 和3600 点整数关口，抛压相对较重，我们预期8 月份上证指数大概率会出现震荡回调。

    8 月份政策面或有波动、市场面依然宽松、基本面大致相对平淡宏观面，5 月中美关税联合声明以及6 月中美伦敦会谈，标志中美贸易战暂时缓和，但90 天暂缓期将在8 月份到期，之后中美就关税的进一步谈判不确定性较大；而我国上半年整体经济发展状况良好，且5 月7 日国新办新闻发布会落地一揽子货币政策，除降准、降息外，还完善了现有结构性货币政策工具并创设新了的政策工具，预期7 月政治局会议出台大量刺激性的政策的概率不大。

    　　市场面，资金方面大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市；而美联储7 月大概率会再次推迟降息。

    　　基本面，上市公司半年报将在8 月份完成公布，预期会有公司因业绩亮眼而助推公司股价有所表现，但整体上市公司的业绩增长幅度将相对有限。据Wind 数据，我国工业增加值6 月累计同比维持在6%之上，但5 月的工业企业利润总额同比为-1.10%，主要是5 月当月同比增速为-9.10%，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持负值状况，一定程度上限制了对上市公司业绩超预期的想象空间。

    　　综合而言，8 月份最主要影响因素是中美贸易暂缓90 天结束，但国内宏观政策大概率不会立即加码；上市公司上半年业绩落地；同时，市场在7 月份连续突破压力位，市场抛压逐步上升等因市场在的综合作用，我们预判8 月份市场大概率会出现震荡下行调整。

    投资建议

    　　长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以　　及基建等领域将是2025 年度内市场关注的主要方向。

    　　短维度来看，8 月份中美关税90 天暂缓期结束，中美关税谈判的不确定性将有所上升，但我国上半年整体经济运行状况良好，7 月宏观政策大幅加码的概率并不大，预期市场进一步上行难度较大。海外方面，预期美联储7 月大概率继续维持现有利率，海外资金难以出现大幅流入的状态。综合而言，我们预期8 月市场大概率会经历震荡下行调整。建议重点关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险），消费相关的教育、乘用车等板块。

    　　风险提示

    　　国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓；中东地区军事冲突升级，可能导致全球石油价格异动；

    　　国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：仇华 日期：2025-07-27

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