农林牧渔行业点评报告：2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升，饲料养殖龙头增持居前

　　2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升，饲料养殖龙头增持居前

　　受益于中美关税扰动、基本面及政策催化，2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升。2025Q2农业板块总流通市值升至13208亿元，环比+6.80%，占A股流通市值比重升至1.74%，环比+0.05pct。从公募重仓持股看，2025Q2农业板块重仓持股市值占公募股票投资总市值0.47%（环比+0.07pct，同比-0.30pct）。2025年4月以来农业板块受中美关税扰动、猪价淡季不淡及行业去产能降均重政策多轮催化，投资逻辑改善，公募基金重仓持股占比提升。

　　细分板块看，2025Q2饲料及养殖细分板块公募重仓持股环比提升幅度居前，其他子板块持股占比相对稳定。2025Q2农业细分板块中养殖/饲料/种植/动保/农产品加工公募重仓持股占比分别为0.21%、0.22%、0.02%、0.004%、0.004%，分别环比+0.02、+0.06、-0.01、-0.003、+0.001pct。受益于猪价淡季不淡、饲料出海及原材料成本控制驱动，饲料板块公募重仓持股环比提升幅度居前，其他子板块同比变动较小。

　　个股看，海大集团等饲料及养殖龙头持仓市值及增持市值居前。2025Q2农业板块公募持仓市值排名，海大集团、牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、中宠股份公募基金持仓市值居前，分别为124.4、66.4、62.0、12.3、12.2亿元，季度环比+51%、+38%、-1%、+18%、+14%。增仓市值排名中，海大集团、牧原股份、德康农牧获公募增持居前，季度分别环比增持41.9、18.2、4.4亿元，远高于其他农业标的。

　　投资建议：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化

　　基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦