北交所策略并购专题报告：并购贷赋能强链补链 东和新材收购鞍山富裕矿业51%股权

　　政策鼓励北交所并购，近两周发生1 起并购事件

    　　从新“国九条”到“并购六条”，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。

    　　产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025 年7 月25 日，北交所共发生31 家次重要投资并购事件。

    　　最新一起为东和新材收购鞍山富裕矿业51%股权。

    　　东和新材收购鞍山富裕矿业51%股权，使用并购贷款优化融资结构，（1）交易设计：矿产资源属于稀缺资源，评估公司对本次评估采用了折现现金流量法对采矿权进行评估。东和新材将以现金形式收购鞍山富裕矿业销售有限公司51%股权，交易金额为25,530 万元，收购价格较评估价格折价率88.26%。

    　　（2）看点启示：使用并购贷款优化融资结构，有助于提高资金使用效率，保障本次交易顺利推进。公司申请并购贷款授信额度15,800 万元，实际发放贷款不超过并购价款60%，贷款期限不超过5 年。

    　　（3）收购公司概况：东和新材是集菱镁矿浮选、氧化镁冶炼、定形耐火材料、不定形耐火材料制造、钢铁冶炼耐火材料整体工程承包于一体，以镁质耐火材料生产为主的菱镁资源综合利用新材料高新技术企业。具备采矿、选矿、深加工的能力，但现有采矿权开采规模30 万吨/年，自有菱镁矿供给量占当年整体需求量较低。若原料安全得到保障，将有助于市场竞争。

    　　（4）被收购公司概况：于2010 年新取得探矿权，并于2024 年4 月通过探矿方式取得《采矿许可证》，年产菱镁矿50 万吨、滑石矿3 万吨。

    　　（5）业绩评估：标的公司与东和新材控股子公司荣富矿业资源品质相近，若按照荣富矿业历史经营情况测算，鞍山富裕矿业未来净利润规模约6700 万元/年。

    　　重要公告：绿亨科技收购的酒泉庆和2025 年签订合同同比增长16.77%除东和新材公告购买资产外，（2025.7.14~2025.7.27）已公告投资并购事件的公司发布的公告也值得关注，主要包括：绿亨科技收购的湖南湘妹子农业科技有限公司2024 年度净利润550.01 万元比2023 年增长54.10%，收购的酒泉庆和农业开发有限公司2025 年签订合同较2024 年同期增长16.77%；华光源海拟投入不超过5600 万元人民币自有资金由金航船厂为公司建造一艘运力为1052TEU/14000载重吨的LNG（液化天燃气单一燃料）动力江海直达集装箱船舶；出售资产(老旧船舶拆解)，拟拆解"源海壹号"等5 艘自有老旧船舶等。

    　　风险提示：并购失败风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-07-28

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