银行业周报：区域行营收增速改善，房地产贷款增长边际修复

　　核心观点

　　银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨1.69%，银行板块下跌2.87%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.70%、-3.18%、-2.38%、-3.25%。个股方面，2家上市银行上涨，为宁波银行（+7.26%）、常熟银行（+2.16%）。截至7月25日，银行板块PB为0.73倍，股息率为4.09%。

　　多家区域行发布2025年中期业绩快报，营收增速均提升，资产质量平稳：2025H1，宁波银行营收、归母净利润分别同比+7.91%、+8.23%，年化ROE13.8%，同比-0.94pct；杭州银行营收、归母净利润分别同比+3.9%、+16.66%，年化ROE19%，同比-0.48pct；齐鲁银行营收、归母净利润分别同比+5.76%、+16.48%，年化ROE12.8%，同比+0.14pct；常熟银行营收、归母净利润分别同比+10.1%、+13.52%，年化ROE13.33%，同比+0.05pct。各银行营收增速均环比提升；存贷款增速整体较去年同期略有放缓，但同时部分银行扩表增速提升；资产质量保持平稳，部分银行拨备覆盖率环比上升。

　　多维增量资金流入，银行板块重仓比例提升：公募基金发布2025Q2重仓持股数据，主动型基金方面对银行持仓占比为4.85%，环比上升1.13pct，除国有行外，其他银行仓位均有上升；银行板块低配比例为7.85%。被动型基金方面对银行持仓总市值为1333.09亿元，持仓占比11.11%，环比上升2.01pct。北上资金流入银行2542亿元，环比上升11.69%。一方面，从主动型基金的银行仓位变化来看，5月末公募基金改革方案推动业绩比较基准与考核体系优化，政策成效一定程度显现；并且，估值偏低的股份行和基本面优秀的区域行受主动资金关注度上升。另一方面，被动型指数基金提质扩容加速，银行作为宽基指数权重板块，且5月末在沪深300中的成分股数量增加，显著受益增量资金流入。同时，北上资金也继续净流入银行板块。

　　Q2贷款投向报告发布，信贷增速平稳放缓，房地产贷款增长边际修复：整体来看，截至6月末，人民币贷款，尤其是企事业中长期贷款增速仍在小幅下降，预计需求偏弱和化债影响仍存，根据央行在7月14日新闻发布会的表述，若将化债置换的贷款还原，可比口径下贷款增速将更高。住户消费贷、经营贷增速延续小幅下行，二季度均同比少增，消费需求仍待修复，关注下半年消费提振政策成效释放。房地产贷款增长情况有所改善，主要由于居民按揭贷款同比多增，预计受益房地产市场整体向止跌回稳态势迈进，6月末，商品房销售面积、销售额降幅较去年同期有所收窄。科技、普惠、绿色等重点领域贷款保持较高增速，结构性货币政策工具定向引导延续。

　　投资建议：低估值股份行和优质区域行受主动资金青睐度提升。银行作为宽基指数权重板块，受益ETF提质扩容；中长期资金持续壮大，低利率环境下，银行板块红利价值仍存。同时，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。关注扩内需政策成效及持续性。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）。

　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

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中国银河 张一纬,袁世麟